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환율변동과 산업별 주가지수 수익률 : 비대칭성을 고려한 산업별 환노출 추정
The Asymmetric Effect of Exchange Rate Exposure on Industry Index Returns : Evidence from Korea

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  • 발행기관
    한국경영컨설팅학회 바로가기
  • 간행물
    경영컨설팅연구 바로가기
  • 통권
    제17권 제1호 통권 제52호 (2017.02)바로가기
  • 페이지
    pp.183-193
  • 저자
    정찬식, 유병철
  • 언어
    한국어(KOR)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A298687

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원문정보

초록

영어
We analyze Korean won to U.S. dollar (KRW/$) and Korean won to Japanese yen (KRW/¥) exchange rates exposure through index returns for 16 industries of the Korean stock market to address a question: Does the direction of a change in the exchange rate affect the degree of exchange rate exposure? Using exchange rate augmented CAPM, we find that over half the industries respond asymmetrically to appreciation and depreciation of both KRW/$ and KRW/¥, but the direction of asymmetry varies. We also find that about half the industries respond symmetrically to appreciation and depreciation of the KRW/$ and KRW/¥. As Ware and Winter (1998) suggest, forwards or futures contracts are optimal for hedging exchange rate exposure if the effect of exchange rate changes on stock returns is symmetric, and currency options are optimal for hedging exchange rate exposure if the effect of exchange rate changes on stock returns is asymmetric. The empirical results of this paper may provide a guidance for firms to determine how to hedge currency risk.
한국어
본 연구는 글로벌 금융위기가 진정된 2010년 이후 주별 평균 자료를 이용해 원/달러 환율과 원/엔 환율의 변화가 산업지수 수익률에 어떠한 영향을 미치는지 분석한다. 그리고 산업지수 수익률이 환율 변화에 대해 대칭적 혹은 비대칭적으로 반응하는지를 실증 분석한다. 분석 결과, 16개 산업 중에서 9개의 산업에 대해서 환율의 변화가 산업지수 수익률에 비대칭적으로 영향을 미치는 것으로 나타났으며 7개의 산업에 대해서는 대칭적으로 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 이러한 실증결과는 각 산업에 속한 기업이 어떠한 환 헤지 수단을 선택하는지에 대한 근거를 제공할 수 있다는 점에서 그 의의를 찾을 수 있다.

목차

요약
 I. 서론
 II. 대청ㆍ비대횡 환노출과 선행연구
  1. 환노출의 정의
  2. 비대칭 환노출 
  3. 선행연구
 III. 연구모형 및 자료
  1. 자료 및 기술통계량
  2. 연구모형
 IV. 실증분석 결과
 V. 결론
 참고문헌
 Abstract

저자

  • 정찬식 [ Jung, Chan Shik | 동아대학교 경영대학 경영학과 조교수 ] 제 1저자
  • 유병철 [ Ry, Byung Chul | 동아대학교 경영대학 국제무역학과 교수 ] 교신저자

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국경영컨설팅학회 [The Korean Society of Management Consulting]
  • 설립연도
    2000
  • 분야
    사회과학>경영학
  • 소개
    기업경영 및 경영컨설팅 이와 관련된 분야에 관한 연구를 통하여 회원상호간의 친목을 도모하고 또한 컨설팅산업의 발전에 기여함을 목적으로 한다.

간행물

  • 간행물명
    경영컨설팅연구 [Korean Management Consulting Review]
  • 간기
    계간
  • ISSN
    1598-172X
  • 수록기간
    2001~2018
  • 등재여부
    KCI 등재
  • 십진분류
    KDC 325 DDC 658.46

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