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한국 연기금의 영국 FTSE 주식투자 위험관리에 관한 연구 : FTSE 100 주가지수선물 직접헤지거래 중심으로
An Empirical Study on the Direct Hedge of FTSE 100 Futures in Korean Pension Fund of Investing FTSE to Risk Management

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  • 발행기관
    한국전문경영인학회 바로가기
  • 간행물
    전문경영인연구 KCI 등재후보 바로가기
  • 통권
    제14권 제2호 통권 제29호 (2011.08)바로가기
  • 페이지
    pp.133-152
  • 저자
    성홍재, 임병진, 장승욱
  • 언어
    한국어(KOR)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A264642

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원문정보

초록

영어
This study investigates direct hedging performance of FTSE 100 futures with respect to FTSE portfolios in korean pension fund of investing FTSE to risk management using VECM, Bivariate GARCH(1,1) and OLS regression models. Daily hedging performance is evaluated. The sample period covers from March 30, 2010 to January 28, 2011. We found the following results. Firstly, unit roots are found in FTSE 100 futures and FTSE index. There exists at least one cointegrating relationship among them. Secondly, we can not find statistical differences among hedge ratios estimated from VECM, Bivariate GARCH(1,1) and OLS regression models. Thirdly, there are no significant differences in hedging performance among various models. Finally, overall hedging performance and hedge ratios estimated from OLS, VECM, and Bivariate GARCH(1,1) is relatively good.
한국어
이 연구는 한국 연기금의 영국 투자 FTSE 포트폴리오에 대한 직접헤지의 실증연구로 회귀분석모형인 최소분산모형, 벡터오차수정모형(VECM), 이변량 GARCH(1,1)모형을 이용하여 헤지비율을 추정하였다. 이 연구에 사용된 자료는 2010년 3월 30일부터 2011년 1월 28일까지 FTSE 100 주가지수선물 자료와 영국 FTSE 투자 주식포트폴리오 자료로 직접헤지시 필요한 헤지비율을 추정하고, 각 모형들의 헤지성과를 비교, 분석하였다. 실증분석 결과 최소분산헤지모형, 벡터오차수정모형 및 이변량 GARCH(1,1)모형을 이용하여 추정한 헤지비율과 헤지성과에 차이는 것으로 나타났다. 최소분산헤지모형이 벡터오차수정모형과 이변량 GARCH(1,1)모형에 비하여 헤지비율과 헤지성과가 양호한 것으로 나타났다. 일반적으로 헤저나 펀드매니저들은 불리한 가격변동으로 인한 포트폴리오의 시장위험 제거를 위해 다양한 헤지방법을 적용하며, 점차 통계적으로 복잡한 모형을 활용해 왔다. 하지만, 실증분석 결과 통계적 문제점을 해결하기 위해 흔히 사용하는 VECM 또는 이분산 GARCH(1,1)모형에 비해 오히려 전통적인 회귀분석모형의 성과가 보다 양호함을 발견하였다. 이는 FTSE 및 FTSE 100 주가지수 선물에 대한 투자시, 헤지를 위해 전통적인 회귀분석모형을 사용해도 무리가 없음을 시사한다.

목차

요약
 Ⅰ. 서론
 Ⅱ. 문헌연구
 Ⅲ. 연구자료 및 연구모형
  3.1 연구자료
  3.2 연구모형
 Ⅳ. 실증연구 결과분석
  4.1 가정
  4.2 기초통계 분석 및 상관관계분석
  4.3 단위근과 공적분 검정결과 분석
  4.4 헤지비율추정결과 분석
  4.5 헤지성과결과 분석
 Ⅴ. 결론
 참고문헌
 Abstract

키워드

영국 FTSE FTSE 100 주가지수 선물 FTSE포트폴리오 직접헤지 직접헤지성과 FTSE FTSE 100 futures FTSE portfolios direct hedging direct hedging performance

저자

  • 성홍재 [ Seong, Hong-Jae | 영남대학교 행정학과 조교수 ] 제1저자
  • 임병진 [ Yim, Byung-Jin | 영남대학교 경영학부 부교수 ] 공동저자
  • 장승욱 [ Jang, Seung-Wook | 영남대학교 경영학부 강사 ] 교신저자

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국전문경영인학회 [Korea CEO Academy]
  • 설립연도
    1997
  • 분야
    사회과학>경영학
  • 소개
    국내외의 전문경영인에 관련된 학술연구와 이의 진흥과 보급을 목적으로 하며, 회원 상호간의 학술교류와 친목 도모, 유관기관 및 외국 학자와의 학술교류 촉진 등을 도모하는 것을 목적으로 한다.

간행물

  • 간행물명
    전문경영인연구 [Journal of CEO and Management Studies]
  • 간기
    계간
  • pISSN
    1226-8380
  • 수록기간
    1998~2026
  • 등재여부
    KCI 등재
  • 십진분류
    KDC 325 DDC 330

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