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초록

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본 연구는 기업의 자본 조달 및 투자의사결정 과정에서 발생하는 위험이전효과(Risk Shifting)가 타인자본의 사용을 전후로 하여 발생하는지 여부를 검증하고 이에 대한 주요 설명 요인을 분석하는데 의의를 두고 있다. 옵션가격결정모형을 자산변동성을 추정하였 고 이에 의한 위험조정비율(RAR)의 변동계수를 활용하여 위험이전효과를 분석하였다. 회사채 발행 시점을 전후로 하여 위험이전효과가 존재하며 산업조정효과를 고려한 경우 에서도 동일한 효과를 지니는 것을 볼 수 있었다. 또한 위험조정비율 자체에 대한 강건 성 분석을 통해 위험이전효과에 대한 일관성을 확인할 수 있었다. 위험이전효과를 설명 하기 위한 요인 분석을 위해 고정효과(Fixed Effects)모형을 적용하였고 발행 이전의 자 산변동성, 레버리지비율, 대주주지분율 그리고 장부가 대비 시가 비율이 주요 요인으로 채택되었다.

목차

요약
 1. 서론
 2. 분석지표 정의 및 측정 방법론
  2.1 자산변동성 추정
  2.2 위험이전지표
 3. 연구 가설 설정 및 분석 데이터 정의
  3.1 연구 가설 설정
  3.2 분석 데이터 정의
 4. 실증분석 결과
  4.1 가설1 검증
  4.2 가설2 검증
  4.3 가설3 검증
  4.4 위험이전효과에 대한 요인 분석
  4.5 강건성 분석
 5. 결론
 참고논문

키워드

저자

• 홍광헌 [ 서강대학교 경영대학 경영학과 교수 ] 제1저자
• 최시열 [ 서강대학교 경영전문대학원 재무전공 박사과정 ] 공동저자

참고문헌

발행기관

간행물

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• 간행물명

  한국재무학회 학술대회

• 간기

  부정기

• 수록기간

  2006~2024

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330