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초록

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시장이례현상(market anomalies)으로 알려진 기업규모효과, 유동성효과, 주당순이익 대비 주가(E/P) 비율 효 과, 자기자본의 장부가 대비 시장가(B/M) 비율 효과는 CAPM 등 이론적 자산 가격 결정 모형을 근거로 하 고 있다. 이는 시장이례현상의 진단이 모형설정오류(bad model problem)의 위험을 내포한다는 것을 의미한다. 본 연구는 기준 자산에 대한 가격 오차 위험이 없는 비모수적 확률할인모형을 사용하여 국내 시장에 시장 이례현상이 존재하는 지를 진단하였다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업규모가 작을수록, B/M 비율이 클수록 비정상 초과수익률이 증가하여 시장 이례 현상이 존재하는 것으로 해석되었다. 둘째, E/P 비율 효과도 존재하지만 선행 연구와 달리 특징적인 V자형 형태를 발견하였다. 셋째, 유동성 효과의 경우 모방 포트폴리오의 비정상 초과수익률이 주로 –3%~3% 대에 분포하고 추세적 현상이 발견되지 않아 한국 시장에서 유동성 효과는 존재하지 않거나 미약하 게 존재하는 것으로 해석되었다.

목차

요약
 Ⅰ. 서론
 Ⅱ. 선행 연구
  1. 시장이례현상(market anomalies) 관련 선행연구
  2. 무차익 확률할인요소 관련 선행연구
 Ⅲ. 모형
  1. 확률할인요소의 추정
  2. 무차익 거래 원칙을 이용한 포트폴리오 성과 추정 방법
 Ⅳ. 자료
 Ⅴ. 실증 분석
  1. 기준 자산의 기초 통계량
  2. 대상 자산의 기초통계량
  3. 확률할인요소 집합과 최소 분산 경계
  4. 최소 분산 확률할인요소를 이용한 대상 자산의 성과 추정
  5. 굿딜 성과 범위를 이용한 대상 자산의 성과 추정
 Ⅵ. 결론
 참고문헌

키워드

저자

• 이한경 [ 경상대학교 경영학과 박사과정 ]
• 김봉준 [ 경상대학교 경영학과 조교수 ]

참고문헌

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• 간행물명

  한국재무학회 학술대회

• 간기

  부정기

• 수록기간

  2006~2024

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330