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Informed Trading and the Pricing of Good and Bad Private Information in the Cross-Section of Expected Stock Returns

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  • 발행기관
    한국재무학회 바로가기
  • 간행물
    한국재무학회 학술대회 바로가기
  • 통권
    2014년 5개 학회 공동학술연구발표회 (2014.05)바로가기
  • 페이지
    pp.910-973
  • 저자
    Michael J. Brennan, Sahn-Wook Huh, Avanidhar Subrahmanyam
  • 언어
    영어(ENG)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A243414

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원문정보

초록

영어
We decompose PIN, the Probability of Informed Trading, into components that capture informed trading on good news (PIN G) and on bad news (PIN B), and provide new evidence that PIN and its components capture informed trading around quarterly earnings announcements. Our principal result concerns asymmetry in the pricing of the two PIN components: we find that the return premium for PIN B is large and highly significant, while that for PIN G is much smaller and is statistically insignificant.

목차

Abstract
 1 Introduction
 2 ThePIN Measure and Its Decomposition
 3 Data and Estimation
 4 Determinants of PIN B, PIN G, and PIN
  4.1 Informed Trading Around Earnings Announcements
  4.2 Firm-Specific Determinants of PIN and its Components
 5 Asset Pricing Tests
  5.1 Estimation Procedure
  5.2 Data and Control Variables
 6 Empirical Results
  6.1 Cross-Sectional Regressions
  6.2 Portfolio Analyses
 7 Robustness Tests
  7.1 Weighted Least-Squares Regressions
  7.2 With the Sample from the TAQ Period Only
  7.3 Excluding the High-Frequency-Trading Years
  7.4 Different Trading Regimes
 8 Conclusion
 Appendix
 References
 Table
 Figure

키워드

Probability of Informed Trading (PIN) Decomposition of PIN Good-News PIN Bad-News PIN CAR SUE Determinants of the PIN-Related Measures Asset Pricing

저자

  • Michael J. Brennan [ The Anderson School, University of California at Los Angeles, Los Angeles, CA 90095- 1481; King Abdulaziz University, Jeddah, Saudi Arabia; and Manchester Business School, The University of Manchester. ]
  • Sahn-Wook Huh [ School of Management, University (SUNY) at Buffalo, Buffalo, NY ]
  • Avanidhar Subrahmanyam [ The Anderson School, University of California at Los Angeles, Los Angeles, CA ] Corresponding author,

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국재무학회 [The Korean Finance Association]
  • 설립연도
    1988
  • 분야
    사회과학>경영학
  • 소개
    본 회는 재무학 및 이와 관련되는 분야를 발전시키며 회원 상호간의 친목 도모를 목적으로 한다.

간행물

  • 간행물명
    한국재무학회 학술대회
  • 간기
    부정기
  • 수록기간
    2006~2024
  • 십진분류
    KDC 325 DDC 330

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