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KRX 단일가매매 임의종료방식(Random-End) 메커니즘의 가격안정화 및 가격발견 효과
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- 발행기관
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- 간행물
- 한국재무학회 학술대회 바로가기
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- 통권
- 2013년 5개 학회 공동학술연구발표회 (2013.05)바로가기
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- 페이지
- pp.152-181
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- 저자
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- 언어
- 한국어(KOR)
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- URL
- https://www.earticle.net/Article/A243255
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원문정보
초록
- 한국어
- 본 논문은 KRX가 채택하고 있는 RE 메커니즘의 경제적 기능 및 효과를 가격안정화, 가 격발견 및 가격효율성 측면에서 연구한다. KOSPI와 KOSDAQ에 상장된 1,567개 종목을 대상으로 2년 (2009-2010)간 시가 및 종가 단일가매매에서 발생한 RE를 분석한다. 데이 터는 KRX TAQ 데이터에서 저자들이 직접 주문과 체결 과정을 복원한 후 주문장 (limit-order book)을 재구성하여 사용한다. 분석 결과 및 시사점은 다음과 같다. 첫째, 이항분포 분석 결과, 2010년 종가를 제외하고는 RE에 가격안정화 효과가 있으며 그 크기 는 예상체결가의 변동 중 7.2%를 완화하는 정도였다. 또한 이 효과는 대부분 신규 주문 의 유입보다는 기존 주문의 취소 또는 정정에서 비롯하였다. 둘째, 회귀분석 결과, RE 메 커니즘은 시가의 가격발견에는 의미있는 공헌을 하는 반면, 종가에서는 RE 발동 후 가격 발견과정에서 주가가 과잉반응하는 것으로 나타났다. 셋째, 변동성 분석 결과, RE 메커니 즘은 시가를 보다 효율적으로 형성하는데 공헌하였다. 넷째, KRX의 현행 RE 메커니즘은 KOSPI200 옵션 및 선물과 연계하여 현물시장의 주가를 조작하려는 시도에는 그다지 효 과가 없음을 시사하였다.
목차
초록
1. 서론
2. KRX의 RE 메커니즘
3. 표본, 데이터 구성 및 RE 종목의 특성
4. 주요 분석 내용 및 실증 결과
4.1. RE의 가격안정화 효과
4.2. RE 가격안정화 효과의 경로
4.3. RE의 가격발견 효과 및 가격효율성 공헌
4.4. 파생상품거래 연계 종가 단일가매매의 조작 개연성과 RE 메커니즘
5. 결어
참고문헌
부록
키워드
임의종료방식(Random-end) 단일가매매 가격안정화 가격발견 및 가격효율성 옵션쇼크저자
간행물 정보
발행기관
-
- 발행기관명
- 한국재무학회 [The Korean Finance Association]
- 설립연도
- 1988
- 분야
- 사회과학>경영학
- 소개
- 본 회는 재무학 및 이와 관련되는 분야를 발전시키며 회원 상호간의 친목 도모를 목적으로 한다.
간행물
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- 간행물명
- 한국재무학회 학술대회
- 간기
- 부정기
- 수록기간
- 2006~2024
- 십진분류
- KDC 325 DDC 330
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