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본 연구에서는 국가 신용도 지표인 CDS 프리미엄의 변화율에 대하여 주식시장에서 발 생하는 급등락 현상이 어떠한 정보역할을 하는지를 실증분석 하고자 하였다. 특히 시장의 지속적인 변동성 추세를 반영한 이분산성(heteroscedasticity) 보다는 잠재적 급등요소인 점 프 위험(jump risk) 측면에서 CDS 프리미엄의 변화율을 분석하는데 초점을 맞추었다. 본 연 구의 분석기간은 2007년 7월 2일부터 2010년 7월 30일까지 이며, 분석대상은 일별 CDS 프리미엄과 주가지수 자료이다. 분석을 위해 GARCH 형태의 이분산성을 고려한 점프-확산 (jump-diffusion)모형을 사용하여, 점프 위험만을 반영한 시간가변적인 변동성을 추정하였으 며, 추정된 변동성을 CDS 프리미엄의 변동성을 추정하기 위한 AR(2)-GARCH(1,1) 모형에 설명변수로 포함시켜 최종적으로 주식시장의 급등락 위험이 CDS 프리미엄의 변화율에 미 치는 영향을 파악하였다. 실증분석결과 표본기간동안 이분산성 보다는 점프 위험이 CDS 프 리미엄의 변화율에 유의한 영향을 미치는 것으로 추정되었다. 이러한 결과를 통해 한국 주 식시장의 급등락 위험이 CDS 프리미엄의 변화율로 대변되는 신용위험과 직접 연결된다는 사실을 계량적 측면에서 확인할 수 있었고, 아울러 한국의 자본 및 금융시장에 대한 투자자 들의 기대를 반영하고 있는 CDS 프리미엄 결정에 있어 점프 위험이 매우 중요한 고려 대 상이 될 수 있음을 알 수 있었다.

목차

요약
 Ⅰ. 서론
 Ⅱ. 검증방법론
  2.1 이분산성을 고려한 점프-확산모형
  2.2 AR(2)-GARCH(1,1) 모형
 III. 실증분석
  3.1 자료
  3.2 실증분석결과
 IV. 요약 및 결론
 참고 문헌

키워드

저자

• 장국현 [ 건국대학교 경영대학 교수 ]
• 윤병조 [ 건국대학교 경영대학 ] 교신저자

참고문헌

발행기관

간행물

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• 간행물명

  한국재무학회 학술대회

• 간기

  부정기

• 수록기간

  2006~2024

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330