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초록

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본 연구는 신용부도스왑(CDS)과 외평채간 차익거래 및 양 시장간 변동성 이전에 관하여 연구하였다. 연구기간은 2006년 12월 1일 발행된 10년 만기 외국환 평형채권의 자산스왑 스프레드와 10년 만기 CDS 스프레드를 직접 매칭시키는 방식으로 2009년 9월 10일 까지를 대상으로 하였다. 연구결과 요한센 공적분 검정과 공적분 벡터에 대한 제약조건 검정결과 양 스프레드간 장기적 일치 관계는 나타나지 않았으나 안정적으로 베이시스가 유지되어 양시장에 장기적 안정적 공통적 요소가 존재하고 있었다. CDS와 외평채 시장 간의 가격발견에 있어서 오차수정모형(VECM)의 공적분 방정식 계수 모두 유의하였으나, GG 비율과 HAS 정보비율에 의한 분석결과 채권시장보다 CDS시장이 가격발견 기능에 있어 우월적이었다. 정보 및 변동성은 CDS시장과 채권시장간 상호 전이되고 있었다. 하지만 외평채 시장의 충격과 변동성이 채권시장에 그대로 전달되는 반면 CDS시장의 충격과 변동성 위험은 외평채 시장의 충격과 변동성을 다소 감소시킨 형태로 전이되고 있다. 이는 한국 소버린 CDS가 이머징 시장의 특성과 파생상품으로서 투기적 또는 헤지 수단으로서 과민하게 급상승(하락)하는 반면, 해당 채권은 급변동이 없어 CDS 스프레드의 변동성이 채권 금리에 반영이 되지 않아 변동성의 이전에 부의 관계를 보일 것이라 유추할 수 있다.

목차

요약
 Ⅰ. 서론
 Ⅱ. 차익거래 가능성과 가격발견
  1. CDS-bond basis 차익거래와 공적분 관계
  2. CDS 시장과 채권시장 간 가격발견
 Ⅲ.모형설정
  1. 공적분 (Cointegration) 검정
  2. 벡터오차수정 모형 (vector error correction model: VECM)
  3. VECM-bivariate GARCH 모형
 Ⅳ. 자료 및 기초통계
  1. CDS와 ASW의 가격발견
  2. 정보와 변동성 전이효과
 Ⅵ. 결론
 참고문헌

저자

• 김홍배 [ 동서대학교, 경영학과, 조교수 ]

참고문헌

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• 간행물명

  한국재무학회 학술대회

• 간기

  부정기

• 수록기간

  2006~2024

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330