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본 연구에서는 원/달러 통화선물 거래량과 거래량의 변동성이 통화현물 변화율 및 변 동성과 어떠한 관계를 갖으며, 궁극적으로 통화현물 변화율을 예측하는데 얼마나 유의 미한 정보를 주는지 실증분석을 통해 분석하였다. 분석기간은 2000년 1월 4일부터 2009 년 12월 30일까지 이며 분석대상은 일별 미국달러선물 거래량과 원/달러 기준환율로 총 관측치는 2,469개이다. 분석을 위해 GARCH 형태의 이분산성을 고려한 점프-확산 (jump-diffusion)모형과 Bivariate AR(1)-GARCH(1,1)인 BEKK모형을 사용하여, 시간가변 적인 거래량변동성과 환율변화율의 변동성을 추정하였다. 추정된 거래량 변동성과 환율 변화율 변동성, 거래량 변화율 및 환율변화율간의 벡터자기회귀(VAR) 모형 추정결과를 통하여 최종적으로 거래량과 거래량 변동성 시계열의 환율변화율 예측실효성을 검증하 고자 하였다. 실증분석결과 본 연구에서 제시하는 표본기간동안 우리나라의 외환시장에 서 통화선물의 거래량 변화율은 3일전 자료만 유의하였지만, 거래량 변동성 시계열은 점프-확산 모형에 따르면 1일부터 4일전 자료, BEKK 모형에 따르면 1일, 2일, 4일전 자 료가 환율변화율의 예측에 유의미한 정보를 제공해 주는 것으로 나타났다. 외환위기와 글로벌 금융위기이후 외환시장의 변동성 급등락 현상은 점차 심화되고 있으며, 금융기 관 및 수출관련 기업들에게 환위험관리는 전사적인 차원에서 생존과 직결되는 문제가 되고 있다. 또한 환위험관리의 출발점은 환율예측이라는 측면에서, 본 연구의 결과는 정 교한 계량모형을 통해 파악한 통화선물 거래량의 변동성이 외환시장의 구조를 분석할 때 반드시 고려해야 할 중요한 경제적 변수임을 시사한 것이라 사료된다.

목차

요약
 Ⅰ. 서론
 Ⅱ. 검증방법론
  2.1 이분산성을 고려한 점프-확산모형
  2.2 BEKK모형
  2.3 벡터자기회귀모형(VAR 모형)
 Ⅲ. 실증분석
  3.1 자료의 특성과 분석기간
  3.2 점프-확산모형을 이용한 변동성 추정
  3.3 BEKK 모형을 이용한 변동성 추정
  3.4 통화선물 거래량과 거래량 변동성의 통화현물 변화율 예측력 검증
 Ⅳ 요약 및 결론
 참고문헌

키워드

저자

• 장국현 [ 건국대학교 경영대학 ]
• 윤병조 [ 건국대학교 경영대학 ]

참고문헌

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• 간행물명

  한국재무학회 학술대회

• 간기

  부정기

• 수록기간

  2006~2024

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330