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Do Dividends Matter to Firm Value? An Empirical Investigation

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  • 발행기관
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  • 간행물
    한국재무학회 학술대회 바로가기
  • 통권
    2009년 경영관련학회 통합학술대회(재무학회-증권학회 세션) (2009.08)바로가기
  • 페이지
    pp.157-187
  • 저자
    Jungwon Suh
  • 언어
    영어(ENG)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A242718

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원문정보

초록

영어
Yes, but only for those firms that are highly likely to pay dividends. Using U.S. data over the period 1970-2005, I investigate the value effect of dividends. To control for the potential selfselection bias, I examine the relation between firm value and dividends among firms with similar likelihoods of paying dividends. I find that the value of dividend-paying firms is not consistently higher or lower than the value of non-dividend-paying firms. In general, firm value does not increase or decrease with the amount of dividends for the majority of firms. However, there is evidence that high dividends increase firm value among firms for which dividend payouts are highly likely. Overall, I find little empirical support for the simple tax and free cash flow hypotheses. My evidence indicates the presence of a dividend clientele that favors high dividends. More importantly, it appears that this dividend clientele factor in not just high dividends but also key firm characteristics—such as stability of cash flows, maturity, profitability, and firm size—into investment decisions.

목차

Abstract
 1. Introduction
 2. Hypotheses
 3. Research design and data
 4. Empirical results
  4.1. Logit regressions and summary statistics
  4.2. Firm values of dividend-paying and non-dividend-paying firms
  4.3. Fama-French value regressions
  4.4. The value effect of dividends in the highest dividend likelihood firms.
 5. Discussion and conclusion
 Appendix
 References

키워드

firm value dividends clientele tax free cash flow

저자

  • Jungwon Suh [ Jungwon Suh, College of Business Administration, Ewha Womans University, Seoul, Korea, ]

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국재무학회 [The Korean Finance Association]
  • 설립연도
    1988
  • 분야
    사회과학>경영학
  • 소개
    본 회는 재무학 및 이와 관련되는 분야를 발전시키며 회원 상호간의 친목 도모를 목적으로 한다.

간행물

  • 간행물명
    한국재무학회 학술대회
  • 간기
    부정기
  • 수록기간
    2006~2024
  • 십진분류
    KDC 325 DDC 330

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