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Macroeconomic Risk and the Cross-Section of Stock Returns

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  • 발행기관
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  • 간행물
    한국재무학회 학술대회 바로가기
  • 통권
    2009년 5개 학회 공동학술연구발표회 (2009.05)바로가기
  • 페이지
    pp.207-259
  • 저자
    Jangkoo Kang, Tong Suk Kim, Changjun Lee, Byoungkyu Min
  • 언어
    영어(ENG)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A242648

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원문정보

초록

영어
We develop a conditional version of the consumption capital asset pricing model (CCAPM) using the conditioning variable from the cointegrating relation among macroeconomic variables (dividend yield, term spread, default spread, and short-term interest rate). Our conditioning variable has a strong power to predict market excess returns in the presence of competing predictive variables. In addition, our conditional CCAPM performs about as well as Fama and French's (1993) three-factor model in explaining the cross-section of the Fama and French 25 size and book-to-market sorted portfolios. Our specification shows that value stocks are riskier than growth stocks in bad times, supporting the risk-based story.

목차

Abstract
 1. Introduction
 2. The model
  2.1. The unconditional and conditional CAPMs
  2.2. The consumption CAPM
 3. Methodology
  3.1. Data
  3.2. Econometric approach
 4. Empirical evidence on time-series predictability
  4.1. One-quarter-ahead forecasts
  4.2. Long-horizon forecasts
 5. Empirical evidence on the cross-section of stock return
  5.1. Fama and Macbeth cross-sectional regressions
  5.2. Average pricing errors
  5.3. Fama and Macbeth cross-sectional regressions including characteristics
  5.4. Conditional consumption betas
  5.5. GMM estimation
  5.6. Cross-sectional regression including conditioning information
  5.7. Other portfolios
 6. Conclusion
 References
 Appendix

키워드

Asset pricing macroeconomic variable stock return predictability consumption capital asset pricing model value premium

저자

  • Jangkoo Kang [ Graduate School of Finance, Korea Advanced Institute of Science and Technology, Hoegiro, Dongdaemoon-gu, Seoul, 130-722, Korea. ]
  • Tong Suk Kim [ Graduate School of Finance, Korea Advanced Institute of Science and Technology, Hoegiro, Dongdaemoon-gu, Seoul, 130-722, Korea. ]
  • Changjun Lee [ Graduate School of Management, Korea Advanced Institute of Science and Technology, Hoegiro, Dongdaemoon-gu, Seoul, 130-722, Korea. ]
  • Byoungkyu Min [ Graduate School of Management, Korea Advanced Institute of Science and Technology, Hoegiro, Dongdaemoon-gu, Seoul, 130-722, Korea. ]

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국재무학회 [The Korean Finance Association]
  • 설립연도
    1988
  • 분야
    사회과학>경영학
  • 소개
    본 회는 재무학 및 이와 관련되는 분야를 발전시키며 회원 상호간의 친목 도모를 목적으로 한다.

간행물

  • 간행물명
    한국재무학회 학술대회
  • 간기
    부정기
  • 수록기간
    2006~2024
  • 십진분류
    KDC 325 DDC 330

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