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본 연구는 환헤지상품으로서 키코가 환율변동의 위험을 헤지하기에 적합한 것이었는가를 분석한다. 금융상품이 헤지상품으로 적합한 것이기 위해서는 두 가지 요소가 필요하다. 첫째 기초자산의 위험을 정확하게 파악하고 있어야 하 며 둘째 이를 적절하게 관리할 수 있도록 설계되어야 한다. 이를 평가하기 위 해 본 연구는 극치분포 중 일반파레토분포를 추정하고 정상적 부트스트래핑 을 이용하여 키코의 만기손익의 분포를 추정하였다. 결과에 따르면 키코는 기초자산인 환율변동의 분포에 대한 그릇된 가정에 근거해 설계되었던 것으로 판단된다. 첫째 환율변동이 꽤 빈번하게 극단적인 행태를 보였음을 간과하였다. 둘째 환율의 극단적 하락위험과 비슷한 정도로 극단적 상승위험이 있음을 간과하였다. 이와 같은 가정에 근거하였다면 전형 적인 키코는 원화 대미환율에 대한 헤지상품으로서 적절한 것이라고 보기 어 렵다. 최근의 키코사태는 환헤지상품의 중요성을 일깨워 주었다. 적절하게 설계되 지 않은 환헤지상품은 오히려 치명적인 것일 수 있음을 보여 준 것이다. 결국 향후 환헤지상품설계에서 가장 중요한 것은 기초자산가격변동의 특성을 파악 한 후 이에 적합한 구조의 상품을 설계하는 일임이 확인된 셈이다

목차

요약
 Ⅰ. 문제제기
 Ⅱ. 환율의 특징과 키코의 구조
  1. 자료의 설명
  2. 키코의 만기손익구조
 Ⅲ. 연구방법
  1. 일반파레토분포의 추정
  2. 정상적 부트스트래핑과 만기손익의 추정
 Ⅳ. 일반파레토분포의 추정결과
  1. 일반파레토분포의 추정결과
  2. 추정결과의 해석
 Ⅴ. 정상적 부트스트래핑에 의한 키코의 분석
  1. 만기손익의 추정방법
  2. 만기손익의 추정결과
  3. 키코계약의 성격
 Ⅵ. 결론 및 시사점
 참고문헌

키워드

저자

• 윤종인 [ 백석대학교 경상학부 ]

참고문헌

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• 간행물명

  한국재무학회 학술대회

• 간기

  부정기

• 수록기간

  2006~2024

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330