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KOSPI 200 지수 옵션 시장의 변동성 스프레드와 위험회피도
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- 통권
- 2007년 경영관련학회 통합학술대회(재무학회-증권학회 세션) (2007.05)바로가기
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- 페이지
- pp.614-642
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- 저자
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- 언어
- 한국어(KOR)
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- URL
- https://www.earticle.net/Article/A242496
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원문정보
초록
- 한국어
- 본 논문은 옵션시장을 통해 계산되는 위험중립변동성과 역사적변동성 사이의 스프 레드가 주가지수수익률의 고차적률(higher moments)과 위험회피도(risk aversion)에 의해 결정된다는 Bakshi and Madan (2006)의 이론을 바탕으로 KOSPI 200 지수옵션 시장 투자자들의 위험회피도를 추정하였다. 이와 함께 고차적률에 제약을 가했을 때 위험회피도의 변화를 통해 왜도와 첨도의 상대적인 중요성을 알아보았다. 우리는 KOSPI 옵션시장의 위험회피도가 S&P 옵션시장의 위험회피도에 비해 작음을 보였으 며, 첨도가 왜도에 비해 옵션가격에 더 큰 영향을 주고 있다는 결과를 확인할 수 있었 다. 첨도의 상대적 중요성은 S&P 옵션시장의 결과와 일관성을 가진다. 추가적으로, 변동성스프레드를 통해 위험회피도를 추정하는 방법의 신뢰성을 검증하기 위해 Bliss and Panigirtzoglou (2004)의 방법으로 위험회피도를 계산하고 비교 분석하였다. 변동 성 스프레드를 이용하여 위험회피도를 추정하는 방법은 Bliss and Panigirtzoglou의 방법에 비해 계산작업량이 훨씬 작음에도 불구하고 유사한 위험회피도를 제공하였다.
목차
<초록>
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경
2.1 변동성 스프레드
2.2 효용함수와 변동성 스프레드
III. KOSPI 200 옵션 시장의 변동성 스프레드
3.1 자료
3.2 기술통계량 (Descriptive statistics)
IV. 변동성 스프레드와 위험회피도
4.1 KOSPI 200 옵션시장에 내재된 위험회피도 (implied risk aversion)
4.2 고차 적률의 상대적 중요성
V. 강건성 검정 (Robustness Test)
5.1 Bliss and Panigirtzoglou (2004)의 방법론
5.2 실증분석결과
VI. 결론
참고문헌
키워드
변동성 스프레드 왜도 첨도 위험회피도 KOSPI 200 옵션 일반적률방법론(GMM). Loglikelihood ratio 테스트 KOSPI 200저자
간행물 정보
발행기관
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- 발행기관명
- 한국재무학회 [The Korean Finance Association]
- 설립연도
- 1988
- 분야
- 사회과학>경영학
- 소개
- 본 회는 재무학 및 이와 관련되는 분야를 발전시키며 회원 상호간의 친목 도모를 목적으로 한다.
간행물
-
- 간행물명
- 한국재무학회 학술대회
- 간기
- 부정기
- 수록기간
- 2006~2024
- 십진분류
- KDC 325 DDC 330
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