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초록

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본 연구에서는 경영자에 대한 주식보상체계 효과를 살펴보기 위하여, 국내기업이 경영자에 대한 주식증여 및 스톡 옵션부여가 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 이를 위하여 2002년부터 2006년까지 KOSPI 200 리스트에 2년 이상 연속으로 등재된 기업 중 동 기간 내 상장폐지를 하지 않은 184개 비금융 기업을 선별하여 실증분석을 하였 다. 고정효과모형 회귀분석 결과, 경영자에 대한 주식증여가 1년과 2년 단위 Tobin’s Q의 변화에 각각 유의적인 정 의 영향을 미치는 것으로 나타났고, 스톡옵션부여는 Tobin’s Q의 변화에 유의한 영향을 미치지 않은 것으로 나타났 다. 이러한 결과를 경영자에 대한 스톡옵션부여보다는 주식을 증여하는 것이 오히려 기업가치 성장에 긍정적인 영 향을 미친다고 해석할 수 있을 것이다. 한편, 경영자에 대한 주식증여 및 스톡옵션부여의 기업가치 단기 성과를 알 아보기 위한 t-검정 분석을 실행한 결과, 경영자가 임기중 주식을 새로 무상증여 받았을 경우 단기적으로 Tobin’s Q 값이 유의하게 증가한 것을 확인할 수 있었다. 그러나 스톡옵션을 부여받은 것은 Tobin’s Q값의 변화량과 유의 한 관계가 없음을 확인하였다. 한편, 주식증여 및 스톡옵션부여의 기업가치 장기 성과를 알아보기 위한 t-검정 분 석 결과, 모두 기업가치의 변화에 유의한 영향을 미치지 못하는 것을 확인할 수 있었다. 이러한 결과를 주식증여와 스톡옵션부여가 기업가치에 미치는 영향은 장기적이기보다는 단기적인 성과를 내는 데에 보다 의미가 있다고 해석 할 수 있을 것이다.

목차

요약
 I. 서론
  1.1 연구 배경 및 목적
  1.2 논문의 구성
 II. 선행연구 및 연구가설
  2.1 선행연구 검토
  2.2 연구가설
 III. 연구방법과 변수의 측정
  3.1 연구방법
  3.2 변수의 정의 및 측정
 IV. 장 표본선정 및 기술통계량
  4.1 표본선정
  4.2 주식증여 및 스톡옵션 부여 현황
  4.3 고정효과모형 회귀분석의 설명변수
 V. 실증 분석결과
  5.1 고정효과모형 회귀분석 결과
  5.2 주식증여 및 스톡옵션부여의 단기성과 분석
  5.3 주식증여 및 스톡옵션부여의 장기성과 분석
 VI. 결론 및 향후 연구과제
 참고문헌

저자

• 강선우 [ 한국과학기술원 경영대학원 ]
• 박광우 [ 한국과학기술원 경영대학원 ]
• 이지환 [ 한국과학기술원 경영대학원 ]

참고문헌

발행기관

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• 간행물명

  한국재무학회 학술대회

• 간기

  부정기

• 수록기간

  2006~2024

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330