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초록

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본 논문은 2000년 초부터 2005년 말까지의 일중거래체결자료 및 외국인의 주식보유현황 자 료를 분석하여 외국인과 내국인 투자자 집단의 투자성과를 측정하고 투자행태를 비교하였다. 각 투자자 집단의 투자손익은 세 가지 결정 요인(전략적 자산배분, 전술적 포트폴리오 재구 성, 일중매매시점 선택)에 따라서 분석되었으며, 이를 통해서 외국인 투자자가 내국인 투자 자 보다 자산배분 측면에서 상대적으로 우수한 성과를 거두었음이 확인되었다. 본 연구는 거 래손익을 통해서 투자자 집단 사이의 정보 비대칭을 검증하는 Hau(2001) 및 Dvorak(2005)의 방법론에서 발생할 수 있는 오류를 규명하였고 그 대안으로서 총체적 수익률을 사용하여 외 국인 투자자와 내국인 투자자 사이의 정보비대칭 여부를 검증하였다. 본 연구의 결과는 2000 년 초부터 2005년 말까지의 기간 동안 외국인 투자자의 주식투자 수익성은 내국인을 초과하 는 것으로 나타났다. 한편, 외국인 투자자의 정보우위성이 특정한 거래행태 패턴을 발생시키 는지 살펴보기 위해서 내국인과 외국인 투자자의 거래행태에 대한 분석이 수행되었다. 내국 인 투자자는 개인, 은행, 보험, 증권회사, 투자신탁으로 세부적으로 구분되었다. 거래행태 분 석결과는 다음과 같다. 평균매매가격비율을 통한 매매시점 선택 능력을 분석한 결과 개인, 은행 및 외국인 투자자가 높은 성과를 보인 반면 증권과 투신이 낮은 성과를 보였다. 한국주 식시장에서 외국인과 보험은 일간으로 추세추종 거래를 선호하는 경향이 높았고, 개인, 증권 및 투신은 일간으로 역추세 거래를 수행하는 경향이 높았다. 외국인, 은행 및 투자신탁의 주식 매수 강도가 증가할수록 이후의 주가는 상승하는 경향이 발견되었고, 개인에 대해서는 반 대의 현상이 발견되었다.

목차

<요약>
 1. 서론
 2. 자료
 3. 투자자 유형별 투자손익 분석
  3.1 투자자 유형별 투자손익 산출
  3.2 투자자 집단별 총체적 수익률, 거래수익률과 일중매매 수익률
  3.3 투자자 집단별 거래수익률과 일중매매 수익률
  3.4 외국인과 내국인 투자자의 주식투자 수익률 요인 분석
  3.5 외국인과 내국인 투자자의 정보우위성 검증
 4. 투자자 유형별 거래행태 분석
  4.1 투자자 유형별 거래행태
  4.2 투자자 유형별 거래체결가격
  4.3 투자자 유형별 상관관계 분석
  4.4 투자자 유형별 거래행태 분석
 5. 결론
 참고문헌
 부록

키워드

저자

• 한상범 [ 한국증권연구원 ]
• 오승현 [ 서울여자대학교 경제학과 조교수 ]

참고문헌

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• 간행물명

  한국재무학회 학술대회

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  부정기

• 수록기간

  2006~2024

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330