Earticle

초록

영어

This paper examines short-run and long-run performances of Employee Stock Ownership Plans (ESOPs) executed during 2002–2004 in Korea. We compare two representative methods acquiring shares allowed in ESOP; preemptive right vs. market purchase. First of all, an event study using market model was accomplished to analyze short-term effect. Then, we carefully investigate long-run abnormal performances. To control biases arising in measuring long-run abnormal performances, we employ several alternative measures of benchmarks and return calculations. Our study provides two important conclusions. First, in the short-run, the result of event study shows that there is an abnormal return decline around the acquisition date for the stocks acquired by preemptive right. Second, in the long-run, statistically significant positive abnormal returns for the stocks acquired by market purchase are observed for all alternative measures of benchmarks and return calculations. The evidence suggests that the employees may have more information than outsiders about long-term prospect of their firms.

한국어

본 연구에서는 2002년 1월부터 2004년 12월까지 3년 동안 한국에서 발생한 우리사주 투 자의 성과에 대한 실증분석을 진행하였으며, 우리사주 조합이 자사주를 취득하는 대표적인 두 가지 방법, 즉, ‘우선배정’을 통한 취득과 ‘시장매입’을 통한 취득의 장, 단기 투자성과를 비교 분석하였다. 우리사주 매입 사건의 단기 정보효과를 살펴보기 위하여 시장모형에 의한 사건연구를 진행 한 결과, 우선배정을 통한 우리사주 투자의 경우 시장매입에 비해 단기적으로 낮은 성과를 보이는 것으로 나타났다. 한편, 다양한 계산방법과 여러 지표를 이용하여 장기 성과를 측정한 결과, 계산방법에 관계없이 우리사주 시장매입은 통계적으로 유의한 양(+)의 비정상 수익률 을 얻는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업에 고용되어 있는 종업원들이 해당 기업의 장 기 전망에 대해 일반 투자자들보다 더 높은 예측력을 가지고 있음을 시사하는 결과이다.

목차

Abstract
 <요약>
 1. 서론
 2. 우리사주 취득 방식: 우선배정과 시장매입
  2.1 우선배정을 통한 우리사주 취득
  2.2 시장매입을 통한 우리사주 취득
 3. 자료 및 연구방법
  3.1 연구자료
  3.2 사건연구
  3.3 장기 성과의 측정
 4. 분석 결과
  4.1 우리사주 취득의 단기성과
  4.2 우리사주 취득의 장기성과
 5. 결론 및 시사점
 참고문헌

키워드

저자

• Woo Seok Jang [ 장우석 | Seoul National University, Seoul, Korea ]
• Woojin Chang [ 장우진 | Seoul National University, Seoul, Korea ] Corresponding Author

참고문헌

발행기관

간행물

표지보기 관심저널 등록

• 간행물명

  한국재무학회 학술대회

• 간기

  부정기

• 수록기간

  2006~2024

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330