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Optimal Portfolio, Consumption-Leisure and Retirement Choice Problem with CES Utility

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  • 발행기관
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  • 간행물
    한국재무학회 학술대회 바로가기
  • 통권
    2007년 5개 학회 공동학술연구발표회 (2007.04)바로가기
  • 페이지
    pp.1-32
  • 저자
    Kyoung Jin Choi, Gyoocheol Shim, Yong Hyun Shin
  • 언어
    영어(ENG)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A241065

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원문정보

초록

영어
We study optimal portfolio, consumption-leisure and retirement choice of an infinitelylived economic agent whose instantaneous preference is characterized by a constant elasticity of substitution(CES) function of consumption and leisure. We integrate in one model the optimal consumption-leisure-work choice, optimal portfolio selection, and the optimal stopping problem in which the agent chooses her retirement time. The economic agent derives utility from both consumption and leisure, and is able to adjust her supply of labor flexibly above a certain minimum work-hour, and also has a retirement option. We solve the problem analytically by considering a variational inequality arising from the dual functions of the optimal stopping problem. The optimal retirement time is characterized as the first time when her wealth exceeds a certain critical level. We provide the critical wealth level for retirement and characterize the optimal consumption-leisure and portfolio policies before and after retirement in closed forms. We also derive properties of the optimal policies. In particular, we show that consumption in general jumps around retirement.

목차

Abstract
 1. Introduction
 2. The Financial Market Model
  2.1 The Economy
  2.2 The Utility Function
 3. The Optimization Problem
 4. The Martingale Method
 5. A Solution to the Free Boundary Value Problem
 6. Liquidity Constraints
  6.1 Introduction
  6.2 The Optimization Problem
 7. Conclusion
 A. Proof of Proposition 5.1
 B. Proof of Theorem 5.3
 C. Proof of Proposition 5.2
 D. Coefficients in Proposition 6.1
 References

키워드

Consumption leisure portfolio selection retirement CES utility labor income.

저자

  • Kyoung Jin Choi [ Department of Economics, University of Wisconsin-Madison, WI 53706, USA ]
  • Gyoocheol Shim [ The Bank of Korea, Seoul, 100794, Republic of Korea ]
  • Yong Hyun Shin [ Department of Mathematical Science, Korea Advanced Institute of Science and Technology (KAIST), Daejeon, 305701, Republic of Korea ] Corresponding author

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국재무학회 [The Korean Finance Association]
  • 설립연도
    1988
  • 분야
    사회과학>경영학
  • 소개
    본 회는 재무학 및 이와 관련되는 분야를 발전시키며 회원 상호간의 친목 도모를 목적으로 한다.

간행물

  • 간행물명
    한국재무학회 학술대회
  • 간기
    부정기
  • 수록기간
    2006~2024
  • 십진분류
    KDC 325 DDC 330

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