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초록

영어

This study examines whether corporate governance affects the association between voluntary disclosure and the cost of equity capital. The empirical resutls of this study are as follows. First, voluntary disclosure on the cost of capital, after controlling the corporate governance and the earnings quality, was only partially statistically significant. The association between the cost of capital and the institutional investor ownership was negative and statistically significant. This implies the strong dysfunctional effect of voluntary disclosure. Second, the proportion of outside directors strengthened the association between the voluntary disclosure and the cost of capital.

한국어

본 연구는 우리나라 상장기업을 대상으로 기업지배구조가 자율공시와 자본비용의 관계에 미치는 영향 에 대해 실증 분석하였다. 외환위기 이후 기업의 투명성확보를 위해 사외이사비율의 증대, 많은 외국자 본유입, 규모가 커진 기관투자자들로 인한 기업지배구조 개선의 노력이 경영감시·감독의 증가를 통해 자율공시의 역기능을 완화시키고 이로 인한 정보불균형의 감소가 기업의 자기자본비용에 어떠한 영향 을 미치는지를 검증하였다. 2006년 4월부터 2011년 3월까지 869개 표본기업에 대하여 분석한 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 기업지배구조와 이익의 질을 통제한 후 자율공시수준과 자기자본비용의 관련성은 부분적으로 유 의한 양(+)의 관련성이 나타났다. 다. 기업지배구조 변수 중 기관투자자지분율만이 자기자본비용과 유의한 음(-)의 관련성이 나타났다. 이는 자율공시보다는 기업경영의 감시·감독이 정보불균형 완화에 더 큰 영향을 미치는 것으로 분석할 수 있다. 둘째, 기업지배구조 변수 중 사외이사비율과 자율공시 간의 상호작용 변수는 자기자본비용과 유의한 음(-)의 관계가 있음을 확인하였다. 사외이사비율은 이사회의 독립성을 판단하는 기준으로서 선행연구와 같이 사외이사의 감시·감독기능으로 인하여 자율공시의 역기능이 완화되어 정보위험과 대 리인위험을 감소시킴으로써 자기자본비용을 감소시키는 것으로 분석할 수 있다. 본 연구의 실증결과는 자본시장에서 신뢰를 획득하고, 이를 통해 자본조달비용을 감소시키려는 공시정책 당국과 경영자에게 많은 시사점을 제시할 수 있을 것으로 기대한다.

목차

초록
 Ⅰ. 서론
 Ⅱ. 선행연구
  1. 자율공시와 자본비용
  2. 기업지배구조와 자율공시 및 자기자본비용
 Ⅲ. 연구설계
  1. 가설설정
  2. 연구모형
  3. 변수의 정의 및 측정
  4. 표본의 선정
 Ⅳ. 실증분석
  1. 기술통계량 및 상관관계
  2. 회귀분석 결과
 Ⅴ. 결론 및 한계점
 참고문헌
 Abstract

키워드

저자

• 신호영 [ Shin, Ho Young | 한양대학교, 경영대학 교수 ] 교신저자
• 이상인 [ Lee, Sang In | 한양대학교 대학원 석사과정 ] 주저자

참고문헌

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• 간행물명

  상업경영연구(구 상업교육연구) [Korean Journal of Business & Management]

• 간기

  계간

• pISSN

  1229-8867

• 수록기간

  2000~2026

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 376 DDC 373