Earticle

초록

영어

This study tries to investigate the fundamental implications inherent in inventory asset information(specifically, unexpected inventory investment) by analyzing how the relationship between unexpected inventory investment and future operating performance. And we study how is the response of the stock market participants to the fundamental implications inherent in inventory asset information. Prior papers often assume the efficient market and they view the significant relation between stock prices and financial indicators as evidence of the contribution of such indicators to future earnings. Leading indicators are attracting the market's attention for equity valuation. We study whether one leading indicator (unexpected Inventories) forecasts future earnings, and whether market participants fully reflect the predictive ability when they sets share prices(Mishkin test, 1983). Our empirical results of the study are summarized as follows. Current unexpected inventory investment is negatively associated with future operating performance. Also, our evidence is that the stock market participants overprice the contribution of unexpected inventory investment when predicting future earnings. Furthermore, a hedge strategy that uses the overpricing gives significant future abnormal returns. The overall results help the users of financial reports, researchers of accounting, and the accounting principle setting body.

한국어

본 논문은 변화하는 기업환경 하에서 중요성을 더해가는 재고자산 중에서 비정 상적인 과잉 재고자산투자를 추출하고, 이러한 비정상적인 과잉 재고자산투자와 미 래성과간의 관계를 이용하여 시장에서의 주가반응을 살펴보았다. 이를 위해, 본 논문은 먼저 과잉 재고자산투자와 미래성과간의 관계를 살펴보고, 이후 과잉 재고자산투자에 대한 시장반응을 분석하였다. 또한 추가검증으로 제로- 투자 포트폴리오전략을 이용하여 초과수익률의 획득여부를 검증하였다. 실증결과, 과잉 재고자산투자와 미래 주식수익률간의 관계에 영향을 미칠 수 있는 제 변수들 을 통제한 후에도 과잉 재고자산투자와 미래 주식수익률간의 음(-)의 관계는 유지 되었다. 또한, 시장에서 투자자들은 이러한 과잉 재고자산투자를 과대평가하고 있 었다. 아울러, 전술한 실증결과에 기초한 추가실증, 즉 제로-투자포트폴리오전략에 의해서도 유의적인 양(+)의 초과수익률의 획득이 가능함에 따라 전술한 실증결과를 뒷받침하고 있었다. 한편, 본 논문은 이러한 실증을 통하여, 과잉 재고자산 투자에 대하여 시장에서 투자자들이 과잉반응을 하고 있음을 실증하였다. 또한, 이러한 실증결과는 과잉 재 고자산투자의 척도가 미래 주식수익률에 대한 예측지표로서 주식시장 등에서 활용 이 가능함에 따라 회계정보로서의 유용성을 제고시키는 계기가 될 수도 있다는 점 에서 의의가 있다.

목차

요약
 I. 서론
 II. 선행연구 및 가설설정
  1. 재고자산투자 등과 관련한 선행연구
  2. 가설설정
 III. 과잉 재고자산투자의 시장반응에 대한 검증방법
  1. 다변량 회귀모형에 의한 검증
  2. Mishkin(1983)검증
  3. 표본기업과 변수의 정의
 IV. 실증분석결과
  1. 기술통계량
  2. 과잉 재고자산투자의 시장 반응에 대한 실증결과
 V. 결론
 참고문헌
 Abstract

키워드

저자

• 김창범 [ Kim, Chang-Bum | 동의대학교 회계학과 조교수 ] 제1저자
• 박상봉 [ Park, Sang-Bong | 동의대학교 회계학과 부교수 ] 교신저자

참고문헌

발행기관

간행물

표지보기 관심저널 등록

• 간행물명

  경영과 정보연구 [Management Information Systems review]

• 간기

  계간

• pISSN

  1598-2459

• 수록기간

  1997~2025

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 325 DDC 658