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The Sarbanes-Oxley Act of 2002 (SOA) is one of the most significant additions to the U. S. securities laws and has fundamentally changed the landscape of corporate governance and disclosure in the U. S. This paper investigates whether the SOA discourages the widespread practice of earnings management, enhances stock returns, and causes a structural change in market risk. The contingency analysis suggests that the enactment of the SOA indeed deters earnings management, leads to higher stock returns, and results in a significant upward shift in market risk. The majority of states share these changes. Another interesting finding is that earnings management is not directly associated with stock returns when the time effect is controlled. Drawing upon the empirical results, the SOA appears to achieve its major goal of recovering investor confidence in the U. S. financial markets.

한국어

2002년도에 통과된 사베인즈 옥슬리 법은 미국 증권법 역사의 한 획을 긋는 중요한 이벤트이다. 이 법으로 말미암아 미국내 기업 관리의 체계가 근본적으로 바뀌게 되었다. 본 연구는 사베인즈 옥슬리 법이 그동안 광범위하게 실행되어온 비건전성 기업이 윤관리, 주식수익율, 그리고 체계적 시장위험의 구조적 변화에 미친 영향을 컨틴전시 분석법을 이용하여 조명한다. 컨틴전시 분석 결과에 따르면 사베인즈 옥슬리 법이 비건전성 기업이윤관리 관행을 줄이고, 보다 높은 주식수익율을 실현하는데 기여하며, 시장위험의 구조적 상승을 이끈 것으로 판단된다. 대부분의 미국의 주에서 비슷한 현상을 보여주고 있다. 또 하나의 흥미로운 결과는 시간이라는 요인를 통제를 할 때 비 건전성 기업이윤관리가 주식수익율과는 직접적 상관관계는 없다는 것이다. 연구결과를 종합할 때 사베인즈 옥슬리 법이 미국시민의 증권시장에 대한 신뢰회복이라는 입법취지를 달성한 것으로 판단된다.

목차

Abstract
 Ⅰ. Introduction
 Ⅱ. Literature Review
  1. Sarbanes-Oxley Act
  2. Earnings management
  3. Related Regulatory Studies
 Ⅲ. Methodology
  1. Discretionary Current Accruals
  2. Earnings Smoothing with Accounting Accruals
  3. Change in Risk Structure: Systematic Risk
 Ⅳ. Empirical Evidence
  1. Primary Analyses: By State and Overall Means
  2. Contingency Analysis
  3. Time Effect
 Ⅴ. Concluding Remarks
 References
 초록

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저자

• Kwag, Seung Woog(Austin) [ 곽승욱 | Utah State University, Professor ] Main author

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• 간행물명

  상업경영연구(구 상업교육연구) [Korean Journal of Business & Management]

• 간기

  계간

• pISSN

  1229-8867

• 수록기간

  2000~2026

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 376 DDC 373