Earticle

Customer equity has emerged as an important indicator of long-term firm performance and value creation. However, relatively little is known about how acquisition and retention costs contribute to customer equity, how these effects differ across competitive positions, and whether different components of customer equity contribute equally to market value. This study examines these relationships in the U.S. telecommunications industry using publicly available customer and financial information. A distributed lag model is employed to analyze the shortand long-term effects of acquisition and retention costs on customer equity and market value. In addition, customer equity is decomposed into retained customer equity and newly acquired customer equity, and the effects are compared between leader and follower firms. The results reveal three main findings. First, acquisition and retention costs contribute differently to customer equity, indicating distinct customer equity formation mechanisms. Second, acquisition costs generate more favorable long-term customer equity outcomes for leader firms, whereas retention costs are more effective for follower firms. Third, customer equity is positively associated with market value, but retained customer equity exhibits a stronger and more consistent relationship with market value than newly acquired customer equity. These findings clarify the customer equity formation process, highlight the contingent role of competitive position, and demonstrate the value relevance of retained customer equity. The results also provide practical implications for managers and investors seeking to enhance long-term firm value through customer-based strategies.

본 연구는 온라인 정보의 구전효과를 검증함에 있어 구전정보의 방향성(긍정 정보와 부정정보)과 함께 정보유형(제품군 정보와 브랜드 정보)과 브랜드의 경쟁지위(1위 브랜드와 2위 브랜드) 효과를 검증한다. 이를 위해 제품에 대한 일반적 정보와 특정 브랜드에 대한 정보를 구분하였고, 분석대상 브랜드는 1위 브랜드와 2위 브랜드를 함께 분석했다. 본 연구는 가설 1과 2에서 정보의 방향성 효과를 재확인하고, 가설 3 에서 정보유형과 경쟁지위의 상호작용, 가설 4에서 정보 방향성과 정보유형의 상호작용 효과를 예측하였다. 본 연구는 가설검증을 위해 실험을 실시하였다. 실험은 2(정보의 방향성: 긍정적 및 부정적 정보)×2(정보유형: 제품군 정보 및 브랜드 정보)×2(경쟁지위: 1위 브랜드 및 2위 브랜드)방식이 사용되었다. 본 연구는 대상이 되는 브랜드에 대해 광고를 제시한 후 브랜드에 대한 평가를 진행하였고, 조작된 구전정보를 제시한 후 같은 변수에 대해 다시 측정해 그 차이를 분석하였다. 측정변수로는 온라인 구전정보를 받고 나서 제품에 대한 자신감, 태도, 구매의도의 변화를 측정하였다. 연구결과, 가설은 대체로 지지되었다. 첫째, 정보의 방향성 효과가 재확인되었다. 둘째, 구전 정보의 영향력을 경쟁지위별로 비교해 보았을 때 브랜드정보가 제시된 경우 경쟁지위별 차이가 유의하지 않았으나 제품군 정보가 제시되었을 때 2위 브랜드보다는 1위 브랜드가 더 큰 영향을 받았다. 마지막으로 구전정보의 영향력을 정보유형별로 비교해 보았을 때, 1위 브랜드의 경우 정보유형별 차이가 발견되지 않았으나 2위 브랜드의 경우 제품군 정보보다는 브랜드 정보가 제시되었을 때 그 차이가 더 큰 것으로 나타났다. 이러한 결과는 온라인 구전 정보가 제품군 정보냐 브랜드 정보냐에 따라 시장지위가 다른 브랜드에 미치는 영향력이 차별적일 수 있다는 사실을 보여준다. 일반적으로 온라인 정보는 브랜드 정보일수도 제품군정보일수도 있다. 브랜드 정보일 때는 각각의 브랜드가 이에 대한 대응전략을 세우는 것이 마땅하지만, 제품군 정보일 때도 1위 브랜드는 2위 브랜드보다 더 많은 신경을 써야 함을 의미한다.

The purpose of this study is to analyze the effects of information direction(positive information vs. negative information), information type(product category information vs. brand relevant information) and the brand's competitive position(No. 1 brand vs. No, 2 brand with respect to market share) on brand evaluations. For this purpose, we classified online information into product type and brand relevant type, and considered both No. 1 and No. 2 brand in the analyses. As a result, we developed H1 and H2 to reconfirm the effects of information direction, and hypothesized the interaction effects between information type and competitive position in H3 and interaction effects between information direction and information type in H4. We developed an experimental design to test those hypotheses. Information direction(positive and negative information), information type(product category type and brand relevant type, and competitive position(No. 1 and No. 2 brand) were manipulated as between-subject factors. First, we measured brand evaluations after providing advertisements to the participants. Second we remeasured brand evaluations after providing online informations. We analyzed the differences in those evaluations. The dependent variables were the differences in brand confidence level, brand attitude, and purchase intention of the brands. Most of the hypotheses were supported. First, the effects of the information direction were reconfirmed. Second, Changes in evaluations of No. 1 brand were larger than those of No. 2 brand when the product type information was provided. However, we did not find significant differences when brand relevant information was provided. Lastly, We found no significant differences due to the information type in case of the No. 1 brand, but significant differences in case of No. 2 brand. These results show that the effects of online information on brand evaluation depend on information type and brand's competitive position. The target of online WOM information can be brand or product type. If brand relevant WOM information was released in the market, managers need to develop brand specific reactive strategies. If product relevant information was released, managers of No. 1 brands need to pay more attention that those of No. 2 brands.

This paper examines the relative competitive positions of major export countries in korean forest products market over period of 1999 to 2003. To use the portfolio approach, the new competitiveness coefficient and competitiveness-market share matrix are developed. The position of major export countries on the competitiveness-market share matrix will be in one of nine cells, with differing implications for their role in korean forest products market. Based the competitiveness-market share matrix, we classify major export countries into first cell type, third cell type and ninth cell type.

연구목적: 본 연구는 후발진입자가 시장에 진입하여 기존의 경쟁자들에 대한 우월적 경쟁입지를 확보하는 진입전략을 SK의 11번가 오픈마켓에 대한 사례연구를 통해 분석한다. 특히, 오픈마켓이 구매자와 판매자의 양면시장에서 입지를 확보하는데 필요한 경쟁요소들을 플랫폼전략의 관점에서 검토하고, 11번가 서비스가 이들 경쟁요소에 대하여 독자적 강점을 갖출 수 있었는지 검토한다. 이 과정에서 후발진입자로서 기존의 사업생태계를 활용하면서 나름의 독자적 기회요인을 포착하여 활용할 수 있었던 점을 살펴보고자 한다. 논문구성/논리: 제1장 서론에서는 연구의 배경과 목적을 기술하였다. 제2장의 이론적 배경에서는 추격전략과 탈추격전략, 오픈마켓의 경쟁력 요인, 아키텍처 혁신을 고찰하였다. 제3장에서는 인터뷰를 중심으로 한 연구방법을 설명하였다. 제4장에서는 인터뷰 분석결과를 토대로 11번가가 경쟁적 입지를 구축하게 된 주요한 내용들이 분석되었다. 제5장의 결론에서는 연구의 내용이 요약되었고 주요한 시사점과 함께 추후의 연구과제도 제시하였다. 결과: 11번가의 경쟁전략은 오픈마켓에 진입하는 과정에서 선발자를 추격하는 추격 단계 전략과 기존 경쟁기업들의 경쟁요소를 충분히 흡수한 후 그들과 차별화를 시도하는 탈추격 전략의 두 단계로 나누어 볼 수 있다. 먼저 사업의 입지를 갖춘 기업들보다 8∼9년 늦게 시작한 후발주자로서 갖는 약점을 극복하기 위해서는 나름의 추격전략이 필요했는데, 이를 위해 경영진은 서비스 신뢰성과 편의성에 먼저 초점을 두었다. 이어진 탈추격전략에서는 재미(fun)의 요소에 초점을 두어 구매자 기반을 확보하는 한편 서비스 아키텍처의 혁신을 통해 구매자와 판매자의 양면시장에 거래의 유인을 제공하였다. 이 과정에서 맞이한 모바일 서비스의 급속한 성장은 11번가에게 더욱 확실한 탈추격 전략의 기회로 작용하였다. 이는 후발진입자가 진입 초기 선발기업이 보유한 기존 경쟁역량을 흡수하는 것을 넘어 혁신을 통해 차별화된 강점을 만들어 나름의 입지를 구축해야 함을 보여준다. 독창성/가치: 본 연구는 11번가 사례를 중심으로 탈추격전략을 통해 후발진입자가 어떻게 경쟁입지를 확보하는지를 분석함으로써 관련연구의 관점을 확대하고 있다. 아울러, 재미요소, 서비스 아키텍처 혁신 등이 11번가의 차별화된 강점으로 작용하였음을 밝히고 있다. 본 연구는 정량적 접근이 어려운 연구분야를 인터뷰 방식의 사례연구를 통해 극복함으로써 유의미한 연구결과를 도출하고 있다는 점에서 연구의 가치가 인정된다.

Purpose: This study explores the two-stage catch-up strategy of the 11st open market. As a late-comer to the open market business in Korea, 11st acquired sustainable position in by meeting the demands from the buyers and vendors. Researches in two-sided market and platform strategy provide important strategic points for the catch-up followers as well as post catch-up players. Composition/Logic: Chapter 1 introduces the background and purpose of the study. In the theoretical background of Chapter 2, we reviewed catch-up strategy, post catch-up strategy, competitive factors of open market, and architecture innovation. In Chapter 3, we describe the research method focusing on interviews. In Chapter 4, based on the results of the interview analysis, the main contents of 11st Street building competitive position were analyzed. In the conclusion of Chapter 5, the content of the study is summarized and then the main implications and future research topics are presented. Findings: In the catch-up stage, 11st open market focused on convenience and reliability to stand equal to the incumbent players. After securing competitive position in the open market business, 11st management tried to build unique competitive edge for the post catch-up strategy. In order to get stronger buyer attraction, there was an emphasis on ‘fun’ factor in the user interface and user experience. Innovation in the system architecture led to the stronger attraction for the buyers as well as vendors. As a late-comer, 11st open market could take advantage of the established system of open market business. Rise of mobile communication and transaction gave 11st a favorable opportunity for the post catch-up strategy. This study identifies the challenges and responses for the two-stage catch-up process. Originality/Value: This study is expanding the view of related research by analyzing how a late comer secures competitive position through decentralization strategy focusing on 11st Street. In addition, it reveals that the fun factor and service architecture innovation acted as the differentiated strength of 11st. This study is meaningful in that it uses the interview method to capture a post catch-up strategy, which is difficult to quantify.

이 논문은 시장점유율과 연구개발 투자에 관한 동태적 모형을 이용하여 기업의 경쟁적 지위와 다른 유형의 연구개발 투자 간의 관계를 분석하였다. 이 논문은 품질 개선을 위한 제품 연구개발 투자와 비용 절감을 위한 공정 연구개발 투자를 모두 포함하는 모형을 제시함으로써, 두 가지 연구개발 투자 유형 중 한가지 유형만 고려한 기존의 연구를 보완하였다. 또한, 이 논문은 제품의 가격과 품질을 모두 고려한 소비자의 선택에 의해 개별 기업의 시장점유율이 결정되는 점을 고려하였다는 점에서, 가격 경쟁 또는 생산량 경쟁에 근거하여 연구개발 투자를 분석한 기존 연구와 차별화된다. 본 연구의 결과에 따르면, 두 가지 유형의 연구개발 투자와 시장점유율 간의 관계, 제품 연구개발 투자 대비 공정 연구개발 투자의 상대적 비중과 시장점유율 간의 관계는 개별 기업의 가격에 대한 시장 수요의 탄력성의 크기에 따라 다르게 나타난다. 이런 결과는 다른 유형의 연구개발 투자 중 한 가지 유형만 고려하거나 유형을 구분하지 않은 기존 연구의 이론적 분석을 보완하면서 관련된 실증 연구의 결과를 설명할 수 있다는 점에서 이 논문은 기존 연구에 기여한다.

This paper investigates the relationship between firms’ competitive position and different types of R&D investment, by using a dynamic model of market share and R&D investment. The paper develops the model that includes both product R&D, as quality-enhancing investment, and process R&D, as cost-reducing investment, to complement previous studies that considered one of the two types of R&D investment. Since this paper considers the situation where a firm’ market share is determined by both product quality and price, the paper is different from previous studies that analyzed the decision of R&D investment based on either price or quantity competition. The paper shows that the relationship between market share and different types of R&D investment, and the relationship between market share and the ratio of product R&D to process R&D investment differ, depending on the level of the firm price elasticity of market demand. This paper contributes to the literature not only because these results of the paper can fill the lacuna of the previous theoretical studies either that considered one of the different types of R&D or that did not differentiated between the types, but also because the paper can explain relevant results of empirical studies concerning product and process R&D.

본 연구에서는 기업이 제품시장에서의 경쟁적 지위가 증가할수록 레버리지 비율을 감소시킨다는 증거를 발견하였다. 즉, 기업이 꾸르노 기업이든 베르뜨랑 기업이든 간에 제품시장에서의 경쟁적 지위가 증가할수록 레버리지 비율을 감소시킨다. 꾸르노 기업이든 베르뜨랑 기업이든 전략적 부채를 사용하여 공격적인 생산량 증가나 가격인하 전략을 추구하면 제품시장에서의 시장점유율이 증가할 수 있지만, 채권자가 부채증가에 비례하여 위험 프리미엄을 추가로 요구하면 대리인 비용도 함께 증가하여 부채사용에 따른 전략적 이득을 초과할 수 있다. 그러나 꾸르노 기업은 베르뜨랑 기업보다 제품시장에서의 경쟁적 지위가 증가할수록 레버리지 비율을 더 크게 감소시키는 것으로 나타났다. 재벌 기업은 비재벌 기업보다 제품시장에서의 경쟁적 지위가 레버리지 비율을 감소시키는 효과가 약한데, 이는 재벌 기업의 내부자본시장과 부분적으로 관련이 있다. 즉, 재벌 기업은 내부자본시장을 통해 부채조달을 쉽게 할 수 있기 때문에, 제품시장에서의 경쟁적 지위가 레버리지 비율에 미치는 영향이 약하다. 그리고 고성장 기업은 저성장 기업보다 제품시장에서의 경쟁적 지위가 레버리지 비율을 감소시키는 효과가 약한데, 이는 부채의 자산대체 효과로 인한 과소투자 문제와 관련이 있다. 결론적으로, 기업은 제품시장에서의 경쟁적 지위가 증가할수록 레버리지 비율을 감소시키며, 꾸르노 기업은 베르뜨랑 기업보다 그러한 효과가 더 크게 나타났다. 하지만, 재벌 기업은 내부자본시장으로 인하여 비재벌 기업보다 그러한 효과가 더 약하고, 고성장 기업은 부채의 자산대체 효과로 인한 과소투자 문제로 인하여 저성장 기업보다 그러한 효과가 더 약하게 나타났다. 이러한 결과는 기업의 제품시장에서의 경쟁적 지위를 나타내는 시장점유율을 새로운 자본구조 변수로 인정할 수 있으며, 이를 자본구조 정책과 연계하여 관리할 필요가 있음을 시사한다.

This study analyzes empirically the effects of competitive position in product market on capital structure for firms listed on Korea Exchange from 2000 to 2013. The main results of this study can be summarized as follows. Market share in product market has significant negative affects on leverage ratio. This result supports the predation hypothesis that there is a negative relation between market share and leverage ratio. According to the limited liability hypothesis, firms have a incentive to prefer riskier output strategies by strategically using debt. However, when providing additional funds, debt holders accommodate this effect by requiring a risk premium that increases proportionately to the amount of debt. Although a firm’s market share evidently increases through leverage, there is a simultaneous increase in the agency costs. Hence, lower market share firms seeking to expand their market share generally increase leverage ratio because the strategic advantages from debt outweigh the associated agency costs. However, agency costs exceed the debt benefits with an increase in market share. Therefore, regardless of the type of competitive strategy, the greater the firm’s market share, the lower its leverage ratio. This study also classifies Cournot and Bertrand firms into subsample according to chaebol and growth classifications, respectively. According to chaebol classifications, the effects of market share on leverage ratio are weaker for chaebol firms as compared to non-chaebol firms. This result implies that there is an internal capital market in chaebol firms. According to growth classifications, the effects of market share on leverage ratio are weaker for high growth firms as compared to low growth firms. This result implies that there are under-investment problems due to assets substitution effects in high growth firms. In conclusion, market share affects leverage significantly and negatively, regardless of whether of firms compete as Cournot or Bertrand strategy, implying that market share leaders reduce debt financing and restrain leverage to preserve the existing competitive advantage if agency costs outweigh the benefits of increased debt. Therefore, leverage ratio is in equilibrium when the strategic benefits of debt equal the agency costs associated with its increase. This study also implies that managers must have to consider the competitive position in product market as a new determinant of capital structure.

본 연구는 지난 1995년-2007년 사이 40개 국가를 대상으로 무역기반 경쟁력 및 경쟁지위의 변화와 수출신장 영향요인을 분석하였다. 본 연구의 결과와 그 의미는 다음과 같다. 첫째, 경쟁지위 변화분석결과, 대부분의 국가가 분석대상 기간 동안 비교우위(16개 국가) 또는 비교열위(17개 국가)를 그대로 유지함으로써 대체적으로 국별 수출특화패턴이 경로의존성을 지니고 있음을 보여 주고 있다. 둘째, 한국을 포함하여 중국, 그리스, 브라질, 아이슬란드, 인도, 인도네시아, 아일랜드, 네덜란드, 노르웨이, 포르투갈, 스페인은 비교열위가 개선되거나 비교우위지위를 새로이 확보함으로써 수출경쟁지위가 높아졌을 뿐만 아니라 그 상승률 역시 상대적으로 높은 것으로 나타났으며, 수출신장에 경쟁력 요인이 기여한 바가 큰 것으로 나타났다. 셋째, 불변시장점유율 분석결과, 대부분 국가(호주, 그리스, 일본, 뉴질랜드, 영국 제외)의 재생에너지 수출신장률이 세계 무역총액신장률을 상회하고 있으며, 재생에너지에 대한 세계 수요신장은 대부분 국가(남아공, 러시아, 룩셈부르크 제외)의 수출을 신장시킨 주요 요인으로 나타났다. 넷째, 경쟁지위 변화분석과 불변시장점유율분석 결과 전체적으로 국가 간 경쟁력 차이가 감소됨으로써 국가 간 수출특화패턴이 수렴하고 있는 것으로 나타나 재생에너지 관련 기술 확산으로 인해 기술수준 차이가 감소되고 있음을 시사하고 있다.

This paper has analyzed the world trade competition in renewable energy industry, on the 40 countries, from 1995 to 2007. The results of this article and the implications for trade are the following. First, there are 16 countries and 17 countries that have sustained their comparative advantage and their comparative disadvantage over the period, respectively. It hints that in general, the national export specialization pattern is rather stable. And then, the results of constant market share analysis show that most countries’ expansion rate of export sale, except that of Australia, Greece, Japan, New Zealand, UK, was higher than global export expansion rate of total products and most countries’ export, except South Africa, Russia and Luxembourg, has been led by the global demand growth of renewable energy. Finally, overall, there is a tendency for countries to converge in their export specialization, which means the technology related to renewable energy has been spread among countries around the world and the technological gap among countries has been narrowed over the period.

「국민의 정부」출범과 동시에 “경쟁원리의 도입을 통한 공직사회의 생산성제고”를 위해 공무원제도 전반에 대한 대대적인 행정개혁 작업의 일환으로 개방형직위제도를 추진하게 되었다. 이러한 개방형직위제도는 지금까지 계급제의 바탕위에서 폐쇄적 임용제도를 근간으로 운영해오던 우리나라의 전통적인 인사제도에 일 대변혁을 일으키게 되었으며 개방형직위제도가 시행 된지 어언 4년여 정도 경과된 시점에서 볼 때 민간의 전문가를 정부에 유치시키는데 기여한 바 있으나 과연 이 제도의 도입취지에 맞게 정부인적자원의 활용범위를 확대시키고 공직사회의 경쟁력과 전문성， 책임성을 높이는데 제기된 문제는 무엇이며 이 제도가 본래의 목적을 달성하기 위한 대안으로 보완적 개편방안과 장기적인 개편방안으로 고위공무원단 제도를 제시하고자하며， 이를 뒷받침 하기위해 문헌조사와 설문조사 및 실무경험 등을 병행함으로써 앞으로의 바람직한 개방형직위제도를 연구하고자 함，

Recently, many countries have implemented varIOUS reforms to improve efficiency and overcome fiscal deficits in their public sectors. Korea, under the People's Government of the president Kim Dae-Jung, has been at the forefront of public administration reforms that aim to improve productivity in government by introducing the elements of competition. As a part of the reforms, Open Competitive Position System (OPS) was introduced in 1999. The system has brought about drastic changes in civil servIce which has two elements at its core: closed recruitment and Rank-In-Person systems. The system IS often credited with bringing more qualified personnel from private sector. The paper seeks to understand whether the system has achieved its initial goal of raising professionalism, competitiveness, and accountability in civil service. Secondly, the paper identifies and analyzes problems associated with the system. Finally, with survey and research studies, the paper suggests senior civil service system as a long-term alternative to the system.

본 연구에서는 IMF 외환위기 전후 상황에서 한국기업들의 국내시장지배력 및 조직역량이 수출전략에 미치는 효과에 대해서 분석하였다. 실증분석 결과, 외환위기로 인해 상대적으로 더 큰 폐해를 입은 기업들이 수출전략을 더 획기적으로 변화시키는 것으로 나타났다. 또한, 모든 종류의 조직역량이 한국기업들로 하여금 수출전략을 추구하도록 기여한 것은 아니었다. 국내에서만 효력을 발생시키는 조직역량을 보유한 기업들은 환경변화에 유연하게 대응하지 못하였지만, 그 효력이 국내에만 국한되지 않은 조직역량을 보유한 기업들은 수출비중을 높임으로써 환경변화에 유연하게 대응할 수 있었다. 따라서, 본 연구는 기업의 시장지배력과 조직역량이 급격한 환경변화 이후 수출전략을 설명하는 데 중요한 역할을 한다는 것을 보여줌으로써 종전의 산업조직론과 자원기반이론의 설명을 보완하였다.

This study examines the effects of domestic market position and organizational capabilities on Korean firms’ exporting strategies before and after the Korean economic crisis. We find that those firms more adversely affected by the crisis tend to dramatically change their exporting strategies. Furthermore, our results suggest that not all capabilities uniformly help firms to pursue exporting strategies. Rather, we find that domestically-bounded capabilities limit flexibility while capabilities that are not locationally bounded help firms to reorient their strategies toward exporting. The results of this research suggest the importance of a firm’s position in an industry and capabilities for its exporting strategies following a major environ- mental upheaval.

본 연구에서는 기업이 전략적 부채를 사용함으로써 제품시장에서의 경쟁적 지위를 증가시킬 수 있다는 증거를 발견하였다. 즉, 꾸르노 기업은 전략적 부채를 사용하여 생산량을 공격적으로 증가시키고, 베르뜨랑 기업은 전략적 부채를 사용하여 제품가격을 공격적으로 인하함으로써 제각기 제품시장에서의 경쟁적 지위를 증가시킬 수 있다. 특히, 꾸르노 기업은 베르뜨랑 기업보다 전략적 부채를 사용함으로써 제품시장에서의 경쟁적 지위를 더 크게 증가시킬 수 있다. 그러나 재벌 기업은 전략적 부채를 감소시킴으로써 제품시장에서의 경쟁적 지위를 증가시키는데, 이는 재벌 기업의 내부자본시장과 부분적으로 관련이 있다. 즉, 재벌 기업은 내부자본시장을 통해 자본조달을 쉽게 조절할 수 있기 때문에, 전략적 부채를 감소시킴으로써 제품시장에서의 경쟁적 지위를 증가시킬 수 있다. 그리고 고성장 기업은 저성장 기업보다 전략적 부채 사용이 제품시장에서의 경쟁적 지위에 미치는 영향이 약한데, 이는 부채의 자산대체 효과로 인한 과소투자 문제와 관련이 있다. 이러한 결과는 자본구조가 제품시장에서의 경쟁적 지위에 영향을 미치는 새로운 변수로 인정될 수 있으며, 이를 제품시장의 경쟁전략과 연계하여 관리할 필요가 있음을 시사한다.

Leverage ratio has significant positive affects on market share. Because Cournot and Bertrand firms have strategic advantages in the product market, respectively, they can improve their competitive position in product market by strategically using debt. Cournot firms can enhance their competitive position in product market by strategically using debt to increase outputs aggressively, and Bertrand firms also improve their competitive position in product market by strategically using debt to reduce prices ahead of rivals. However, the effects of leverage ratio on market share are weaker for chaebol firms as compared to non-chaebol firms. Moreover, the effects of leverage ratio on market share are weaker for high growth firms as compared to low growth firms. In conclusion, under Cournot competition strategy, leverage ratio affects market share positively, implying that Cournot firms can boost their market share by strategically using debt to increase outputs aggressively. Similarly, under Bertrand competition strategy, leverage ratio significantly and positively affects market share, implying that Bertrand firms can increase their market share by strategically using debt to reduce prices ahead of rivals. This study also implies that managers must have to consider leverage ratio as a new determinant of the competitive strategy in product market.

본 연구의 목적은 기업행동이론을 기반으로 성과피드백이 기업의 국제화에 미치는 영향과 국내시장에서의경쟁적 포지션과 파산위험 가능성의 조절효과를 분석하는 것이다. 구체적으로 본 연구에서는 부정적인성과피드백이 기업의 국제화에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 주장하였으며, 국내시장에서의 경쟁적포지션과 파산위험 가능성은 부정적 성과피드백과 국제화를 음(-)의 방향으로 조절할 것이라고 보았다. 실증분석을 위해 2010부터 2022년까지의 기간 동안 한국 상장기업 중 제조업에 속한 3,746개의 기업을대상으로 실증분석한 결과, 부정적인 성과피드백은 기업의 국제화 전략에 정(+)의 영향을 미치는 것으로나타났다. 또한, 국내시장의 경쟁적 포지션과 기업의 파산위험 가능성의 조절효과를 검증한 결과, 국내시장의 경쟁적 포지션은 음(-)의 조절효과가 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 기업행동이론을기반으로 성과피드백이 국제화 관련 의사결정을 설명하는데 있어, 그 동안 규명되지 않았던 조직의내·외부적 상황요인을 파악함으로써 기업의 국제화 전략추구에 영향을 미칠 수 있는 새로운 상황적요인들을 분석하였다는데 의의가 있다.

The purpose of this study is to analyze the impact of performance feedback on a firm’s internationalization and how this impact varies depending on a firm’s competitive position in the domestic market and the possibility of bankruptcy risk based on the behavior theory of the firm. Specifically, this study argued that negative performance feedback would have a positive effect on a firm’s internationalization, and that competitive position in the domestic market and the possibility of bankruptcy risk would moderate negative performance feedback and internationalization in a negative direction. Using a sample of Korean-listed manufacturing firms from 2010 to 2022, we found that negative performance feedback has a positive (+) effect on the firm’s internationalization strategy. In addition, the firm’s competitive position in the domestic market was found to have a negative moderating effect on the relationship between performance feedback and the firm’s internationalization strategy. This study contributes to the existing literature by identifying the new situational factors that might contribute to a behavioral perspective on organizational search in the international context.

The outside director and the prohibition of competitive business and concurrent position