Earticle

본 연구는 자산처분 의사결정이 이익조정의 수단이라는 기존 연구에 대응하여 자산처분을 투자자산 처분과 유․무형자산 처분으로 구분하여 이들이 이익조정의 수단으로 사용되었는지 또는 현금조달 측면에서 처분되었는지를 검토하였다. 1995년부터 2010년까지 유가증권시장 상장기업 5,517개 연도-기업 표본을 대상으로 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 투자자산 처분으로 인한 현금유입을 통제한 이후에도 투자자산 처분손익이 재량발생액과 유의한 양(+)의 관계를 보여 이익조정의 수단으로 사용된 것으로 나타났다. 둘째, 유․무형자산 처분손익의 경우에는 유․무형자산 처분으로 인한 현금유입을 통제하기 이전에는 재량발생액과 유의한 양(+)의 관련성을 보여주었으나 유․무형자산 처분으로 인한 현금유입을 통제한 이후에는 그 유의성이 사라졌다. 이는 유․무형자산처분의 경우 이익조정의 수단보다는 현금조달 측면의 의사결정이 더 크게 작용한 것으로 유추해 볼 수 있다. 본 연구의 결과는 자산처분 의사결정이 이익조정의 수단이라는 선행연구들과 비교하여 투자자산 처분은 이익조정의 수단이라는 기존 연구와 일치하는 결과를 보이고 있으나 유․무형자산 처분은 이익조정의 수단보다는 현금조달 측면에서 의사결정이 이루어질 가능성이 높음을 밝혔다는데 의의가 있다.

This study examines whether decision making for investment, tangible, intangible assets disposal is related to earnings management or cash inflows. The sample consists of KOSPI firms listed on the Korean Stock Exchange during 1995-2010. The findings of this study are as follows. First, this study found positive relationship between gain on disposition of investment assets and earnings management, controlling the effect of cash inflows from disposition of investment assets. Second, this study did not find relationship between gain on disposition of tangible/intangible assets and earnings management, controlling the effect of cash inflows from disposition of tangible/intangible assets. This results mean that gain on disposition of investment assets are consistent with previous researches after controlling the effect of cash inflows but gain on disposition of tangible/intangible assets are inconsistent with previous researches after controlling the effect of cash inflows.

일반적으로 무형자산성 지출은 경영자의 재량권이 개입될 여지가 있어 이익조정의 수단으로 이용될 가능성이 높다. 이에 본 연구는 감사품질이 무형자산성 지출과 기업가치와의 관계에 어떠한 영향을 미치는지를 실증분석하였다. 감사품질은 비정상 감사보수와 비정상 감사시간으로 측정하였으며, 재량적 지출은 연구비 및 경상개발비, 교육훈련비, 광고선전비의 합계로 측정하였다. 기업가치는 Tobin’s Q를 이용하였다. 실증분석에 이용된 표본은 2005년부터 2010까지의 주권상장법인을 대상으로 최종 2,869개(기업－년)의 표본이 선정되었으며, 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 비정상 감사보수가 높은 기업의 경우 무형자산성 지출과 기업가치와의 관계가 보다 강하게 나타나고 있음을 보여주었다. 또한 비정상 감사보수와 무형자산성 지출의 상호작용 변수를 이용한 분석에서도 유사한 결과를 확인할 수 있었다. 이러한 결과는 감사품질이 높을수록 무형자산성 지출이 이익조정의 수단이 아닌 기업가치를 증가시키는데 기여하고 있음을 뒷받침하는 결과라 할 수 있다. 즉, 감사품질이 증가할수록 무형자산성 지출에 대한 경영자의 기회주의적 재량권이 제한되고 있음을 알 수 있다. 비정상 감사보수의 연구결과와 달리 비정상 감사시간은 무형자산성 지출과 기업가치와의 관계에 추가적인 영향을 미치지 않는 것으로 분석되었다. 둘째, t＋1기의 기업가치와 무형자산성 지출과의 관계를 분석한 결과에서도 비정상 감사보수가 증가할수록 무형자산성 지출과 기업가치 사이에는 강한 양(＋)의 관계를 갖는 것으로 분석되었다. 그러나 비정상 감사시간의 경우 모형에 따라 일관성 있는 결과를 보여주지 못하였다. 이와 같은 결과는 기업가치의 평가에 있어 무형자산 관련 회계정보뿐만 아니라 해당 기업에 대한 감사품질 변수도 신중하게 고려되어야 한다는 결과를 실증적으로 제시하였다는 점에서 의미를 갖는다.

Prior studies have shown that intangible expenditures were firm value, but the intangible expenditures are exploited as a means to accounting choice or earnings management. The accounting information on intangibles has become an important source of generating firm value. This paper investigates the effect of audit quality on the relation between accounting information on intangibles and firm value. The proxy variable of audit quality is measured by abnormal audit fees and abnormal audit hours by utilizing the prior research. The intangible expenditures are measured by research expenses, ordinary development expenses, education & training expenses and advertising expenses, while firm value is measured by Tobin’s Q. Samples consist of 2,869 firm-years that are listed in the Korean Stock Change for 2005－2010. The main results of this empirical study are as follows. First, the abnormal audit fees which are measured as audit quality variable more significantly enhanced the relation between intangible expenditures and firm value. Also, the interaction term of abnormal audit fees and intangible expenditures significantly and positively affected firm value. Second, abnormal audit hours did not significantly affect the relation between intangible expenditures and firm value. This result shows that abnormal audit fees are relatively more reasonable variables than abnormal audit hours as proxy variables of audit quality. To summarize, the improvement of audit quality by the increase of abnormal audit fees enhances the relation between intangible expenditures and firm value. This paper has made a significant contribution to providing empirical evidence on information usefulness of audit quality in firm valuation.

본 연구에서는 무형자산성 지출로 대표되는 연구개발비, 광고선전비, 교육훈련비가 기업가치에 미치는 영향이 외부감시인의 역할을 통해 어떻게 달라지는지를 파악하고자 하였다. 즉, 무형자산성 지출과 기업성과간의 관련성에 미치는 외부감시인의 조절효과를 분석하였다. 분석결과, 기관투자자의 경우 무형자산성 지출과 기업가치간의 관련성에 직․간접적인 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 외국인투자자의 경우는 무형자산성 지출과 기업가치간의 관련성 간에는 무형자산성 지출이 위험부담이 큰 연구개발비의 경우 부정적인 영향을 미치지만 위험 부담이 상대적으로 적은 광고선전비와 교육훈련비의 경우 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 사외이사 수와 애널리스트 보고서 수는 무형자산성 지출과 기업가치간의 관련성 간에는 위험 부담이 상대적으로 적은 광고선전비와 교육훈련비 지출의 경우에만 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 연구결과는 외국인 투자자, 사외이사, 애널리스트 등 외부감시인들이 주로 위험성이 낮고 단기적 성과를 창출하는 기업의 무형자산성 지출에 영향을 미치고 있음을 의미한다.

This study examines that external monitors may moderate either the direct effect or the indirect effect of the intangible expenditures-firm performance relationship. The intangible expenditures has positive influence upon firm performance, but is being influenced greatly by managers' decision-making. Managers tend to maximize their utility rather than shareholders' wealth. External governance mechanisms play an important role on controlling this managerial opportunism. This study selected institutional investors, outside board members, financial analysts, and foreign investor as the external monitors of having the strongest independence out of variables for governance mechanisms. To examine the moderate effect, this study used moderate regression that is generally used much. It verified by dividing the moderate effect into 4 categories by quoting a research by Sharma et al.,(1981). And, the sampling period was used data over totally 5 years from 2006 to 2010. The results are as follows. First, we did not find evidence that institutional investors had an effect on the intangible expenditures-firm performance relationship. This finding indicates that institutional investors do not act as external monitors. Second, foreign investor, outside board members and financial analysts had an effect on the intangible expenditures-firm performance relationship. And they had a significant effect on firm performance. These results suggest that foreign investor actively monitor and influence intangible expenditures. This study has two limitations. We have failed to properly control the performance duration of the intangible expenditures and to analyze by dividing the long-and-short propensities of institutional investors.

본 연구는 상장기간에 따라 무형자산의 기업가치관련성이 차이를 보이는지를 분석하였다. 상장기간에 따라 신규상장기업과 계속상장기업으로 구분하여 분석한 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 개발비지출, 손익계산서상의 연구개발비의 기업가치관련성과 증분설명력은 신규상장기업과 계속상장기업간에 유의적인 차이를 나타내고 있다. 둘째, 무형자산, 대차대조표상의 개발비에 대한 결과를 보면 신규상장기업과 계속상장기업은 이들 변수의 기업가치관련성과 증분설명력이라는 측면에서 유의적인 차이가 없는 것으로 나타났다. 상장기간변수를 모형에 직접 투입한 추가분석을 실시한 연구결과를 종합하면 개발비지출, 손익계산서상의 연구개발비의 기업가치관련성은 상장기간에 따라 차이가 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 코스닥 IT 벤처기업을 표본으로 선정하였다. 후속연구에서는 표본대상을 거래소 기업으로 확장해서 분석함으로써 연구결과를 일반화시키는 것도 필요하다고 본다.

This paper examines whether the value relevance of intangible assets is systematically affected by the listed period of firms. Specifically it investigated the following questions : Is the value relevance of intangible assets of IPO firms different from that of non IPO firms? The value relevance of intangible assets is measured by the adjusted R2 and the regression coefficients. This study used the sample of the IT venture firms listed on the KOSDAQ. The research method(hierarchical regression) was derived from the Ohlson model, which is widely used in MBAR. The empirical results are as follows. First, the listed period of the firms affects the value relevance of intangible assets. Second, the definition of IPO firms may affect the empirical results.

지식정보화 사회의 도래로 최근 무형자산의 비중이 급격히 증가하고 있는 추세이며, 최근 활발하게 진행되고 있는 무형자산 관련 국내·외 선행연구들은 무형자산 관련 회계정보의 유용성이 증가하고 있다는 결과를 제시하고 있다. 본 연구는 감사품질이 무형자산의 가치관련성에 영향을 미치는지를 분석하였다. 이를 분석하기 위해 2000년부터 2006년까지의 기간 동안 거래소 상장기업 중 2,057개(기업－년) 표본을 이용하여 분석하였으며, 감사품질의 대용변수로 감사인의 규모(Big4 여부), 감사투입시간(TIME), 감사위원회의 도입 여부(AC)를 사용하였다. 분석결과, 감사품질은 무형자산의 가치관련성 간에는 양(＋)의 관계가 나타나 감사품질이 무형자산의 가치관련성을 향상시키고 있음을 알 수 있었다. 다음으로 다양한 무형자산 중 상대적으로 경영자의 재량적 판단이 개입될 여지가 높은 개발비의 가치관련성과 감사품질 간의 관계를 검증한 결과 감사인 의 규모(Big4)을 제외한 감사투입시간(TIME)과 감사위원회 도입 여부(AC)는 개발비의 가치관련성을 증가시키는 것으로 나타났다. 결과적으로, 감사품질이 무형자산의 가치관련성을 증가시키고 있음을 확인할 수 있었다. 특히, 감사위원회의 도입이 무형자산과 개발비의 가치관련성을 향상시킨다는 결과는 감사위원회의 도입 효과를 새로운 관점에서 분석하였다는 점에서 시사하는 바가 클 것이다. 이에 본 연구는 감사품질의 향상이 무형자산 정보의 유용성을 증가시킬 수 있다는 실증적 증거를 제시하였다는 점에서 의의를 가질 수 있다.

The portion of intangible assets is increasing gradually in the knowledge－based information society and prior research showed that investigated information usefulness of intangible assets enhanced the value－relevance of intangible assets and intangible expenditures. This paper investigates the relations between audit quality and value－relevance of intangible assets such as development costs on the balance sheet based on the Ohlson model(1995). The sample of 2,057 firm－years was selected from Korean Stock Change for the period of 2000－2006. The proxy variables of audit quality was used whether or not Big4(BIG4), introduction of audit committee(AC) and audit hours(TIME). Empirical results indicate that audit quality improved value－relevance of intangible assets reported in the balance sheet. Intangible assets turned out to have as significant value－relevance assets in the market. It also examines the relations between audit quality and development costs of intangible assets. The two proxy variables(TIME, AC) of audit quality have significant relation with development costs. That is, TIME and AC variables enhanced the value－relevance of development costs but Big4 have not related with value－relevance of development costs. Especially, empirical result of introduction of audit committee improved value－relevance of development costs means that audit committee enhanced usefulness of accounting information. This paper has made a significant contribution to find out empirical evidence that enhance of audit quality increase value－relevance of intangible assets.

Taxation of transactions involving intangible assets is not systematically established despite the importance and frequency of the transactions. Especially, transfers of intangible assets among affiliates within multinational corporations trigger numerous tax issues such as transfer pricing, withholding tax and tax treatment of co-development of intangible assets. In this dissertation, a comparative review on the tax treatment of transactions involving intangible assets was performed by examining Korean tax law, OECD Transfer Pricing Guidelines and U.S. tax law on the issue of the definition of intangible assets, transfer pricing of intangible assets and cost sharing arrangement. In relation to the definition of intangible assets, Korean tax law provides for the definition in the context of amortization, withholding tax on Korean-source income and co-development of intangible assets based on a cost sharing arrangement. However, it is only enumeration of definitions for specific intangible assets and the general definition has not been provided as to the scope of intangible assets which is constantly changing. Thus, the general definition of intangible assets is necessary under Korean tax law which covers the general characteristics of intangible assets. OECD’s approach is basically similar to that of Korean tax law, but distinguishes trade intangibles and marketing intangibles and treats the two categories differently. It is problematic to treat the transfer pricing issues stemming from transfers of intangible and tangible assets in the same manner considering the unique characteristics of intangible assets. However, Korean tax law gives the same treatment to the transfer pricing issues involving transfers of intangible and tangible assets. OECD takes the same approach while U.S. tax law takes a different approach. Regarding co-development of intangible assets, rules on cost sharing arrangements were newly introduced into Korean tax law in May 2006, and co-development of intangible assets is treated as such for tax purposes if the underlying cost sharing arrangement satisfies the requirements under the law. Korean tax law takes the same approach as that of OECD in that the cost should be reasonably shared based on the anticipated benefits. However, the Korean rule is unique in that the tax authorities may make tax adjustments if the amount of actual benefits is 120% or more or 80% or less of the amount of anticipated benefits.

[연구목적] 본 연구는 한국도로공사가 보유한 무형자산(유료도로관리권)에 적용되는 이익상각법이 재무제표와 통행료 산정구조에 미치는 영향을 분석하고, 그 회계적 정당성, 근거 및 한계를 평가하여 정책적 시사점을 제시하는 것을 목적으로 한다. [연구방법] 이익상각법의 개념과 법․회계적 근거를 검토하고, 2011년－2024년 한국도로공사 재무자료를 활용해 수익․원가구조 및 무형자산 상각비 추이를 분석하였다. 또한 이익상각법과 정액법 적용 시 재무성과의 차이를 비교하였다. [연구결과] 이익상각법은 도로부문 이익 수준에 따라 상각비를 조정하는 예외적 방식으로 손익 안정화 효과가 있으나, 자산가치 소비를 적정하게 반영하지 못하고 회계정보를 왜곡할 가능성이 있다. 정액법과 비교할 때 상각비 및 이익 규모가 크게 달라지며, 이는 한국도로공사의 재무성과 평가 및 타 공기업과의 비교가능성을 저해한다. 상각비가 이익에 연동됨에 따라 총괄원가와 통행료 산정에도 혼선을 초래할 수 있음을 확인하였다. [정책적 시사점] 공기업의 무형자산 상각비 산정 방식은 회계기준 측면에서 재무제표의 비교가능성과 예측가능성, 성과평가 측면에서 중대한 의미를 갖는다. 특히 상각비는 총괄원가 기반 공공요금 산정의 핵심 요소로서 요금정책에도 직접적인 영향을 미친다. 따라서, 한국도로공사가 적용하는 이익상각법의 적정성과 한계를 면밀히 검토하고, 이를 보완하기 위한 제도적 정비가 요구된다

[Purpose] This study investigates the impact of income－based amortization applied to Korea Expressway Corporation’s toll road management rights. It examines the validity and limitations of the method and analyzes its implications for toll pricing based on the cost recovery principle. [Methodology] The study reviews relevant laws and accounting standards to assess the concept and justification of income－based amortization. Using financial data from 2011 to 2024, it analyzes trends in revenue and cost structures and compares income－based and straight－line amortization effects on financial statements. [Findings] Income－based amortization adjusts depreciation based on profit levels, which can stabilize earnings but may distort asset valuation and reduce comparability. The gap between the two methods affects financial performance and may cause inconsistencies in toll pricing linked to cost recovery. [Policy Implications] Depreciation methods in public enterprises affect both financial reporting and pricing policy. Given its influence on full cost calculations, the appropriateness of income－based amortization should be reassessed, and institutional improvements should be considered.

[연구목적]본 연구는 COVID－19가 유형 및 무형 자산 손상차손에 미친 영향을 분석한다. 그리고 이러한 영향이 유가증권시장과 코스닥시장간에 차이가 있는지, 또 COVID－19가 극심한 영향을 미친 기업들에서 어떤 결과를 보이는지를 관찰하였다. [연구방법]COVID－19가 시작된 2020년부터 2022년까지의 위기 지속 기간과 이전 3년 간인 2017년부터 2019년까지를 포함하여, 평균 차이 검정 및 다중회귀분석을 통해 COVID－19가 유형 및 무형자산 손상차손의 증감에 유의적인 영향을 미쳤는지를 검증한다. [연구결과]유형자산 손상차손은 COVID－19 2년차 부터 증가했고, 무형자산 손상차손은 첫 해부터 COVID－19 이전기간보다 감소했다. 이러한 현상에 대한 시장별 비교 결과 유가증권시장에서는 유형자산 손상차손과 무형자산 손상차손이 전체 표본의 분석결과와 방향성은 같게 나타났지만 통계적으로 유의적이지 않았고, 코스닥시장에서 COVID－19가 유․무형 자산 손상차손에 미친 영향이 확연히 나타나, COVID－19 이후 유형자산의 손상차손이 증가하였고, 무형자산 손상차손은 감소하였다. 하지만 팬데믹 영향이 극심했던 기업특성을 가진 표본들은 손익구조가 극도로 열악한 상황으로 유형별 손상차손을 조정하려는 유인이 작용하지 않아 COVID－19 전후 유․무형 손상차손 인식에 일관성있는 유의적 변화를 관찰할 수 없었다. [연구의 시사점]COVID－19 전후 유․무형 자산 손상차손 인식에 변화가 있는지를 위기 지속 기간별로 분석함으로써 그동안의 경제위기와는 달리 전염병이라는 외부적 요인에 의한 특별 위기 상황에서의 현상을 밝힘으로써 손상차손회계의 감독지침을 주관하는 정책입안자들에게는 물론이고, 다양한 이해관계자들의 의사결정에 의미 있는 시사점을 줄 수 있다.

[Purpose] This study analyzes the impact of COVID-19 on impairment losses of tangible and intangible assets. We also observed whether this impact differed between the KOSPI and the KOSDAQ market and what results were seen under the characteristics of companies that were severely affected by COVID-19. [Methodology] The regression model and mean difference test are used with KSE and KOSDAQ listed firms. And the period of this research is from 2017 to 2022. [Findings] We found that impairment losses on tangible assets increased from the second year of COVID-19, and impairment losses on intangible assets decreased from the first year of COVID-19 period. As a result of comparison by market, COVID-19 more severely affected tangible and intangible assets in the KOSDAQ market. However, in situations where the profit and loss structure was extremely poor, significant changes in the recognition of tangible and intangible impairment losses were not observable pre and post COVID-19. [Implications] By analyzing whether there are changes in the recognition of tangible and intangible impairment losses between pre and post COVID-19, unlike previous economic crises, we can clarify the phenomenon in special crisis situations caused by external factors such as infectious diseases. It can provide meaningful implications for the decision-making of various stakeholders as well as policymakers in charge of supervisory guidelines.

본 논문은 국내 물류기업을 대상으로 광고선전비와 교육훈련비 지출이 물류기업의 재무적 성과와 어떠한 관계가 있는지를 살펴보는데 연구의 목적을 두었다. 이를 위해 2000년 이후 화물운송관련 307개 물류기업을 대상으로 확보된 5,535개의 패널데이터를 바탕으로 실증모형을 구축하고, 검증을 시도하였다. 연구결과, 국내물류기업 대상 연구 또한 많은 선행연구들과 같이 무형자산에 대한 투자가 재무적 성과를 향상시키는 도움이 되는 것으로 분석 되었다. 세부적으로는 국내 물류기업의 광고선전비와 교육훈련비 지출은 ROA와 정(+)의 관련성이 확인되었으며, 이러한 관련성은 당기뿐만 아니라, 광고선전비는 2기에 걸쳐, 교육훈련비는 3기 이상에 걸쳐 그 효과가 있음이 확인 되었다. 반면, 이들 두 무형자산에 대한 투자와 ROE는 3기 이상에 걸쳐 정(+)의 관련성이 추가적으로 확인되었다. 이러한 연구결과들을 바탕으로 할 때, 국내 물류기업들 또한 유형자산뿐만 아니라, 무형자산에 대한 투자를 통해 재무적 성과향상을 도모할 수 있으며, 무형자산에 대한 투자의사결정이 중요함을 확인 할 수 있었다. 하지만, 산업적 특성으로 인해 무형자산에 투자변수와 성과변수를 충분히 고려하지 못한 점은 본 연구의 한계점으로 남아 있으며, 추후 이를 보완한 연구가 추가적으로 시행 될 경우, 연구의 의의를 한층 강화할 수 있을 것으로 판단된다.

This study tries to examine the relationship between intangible assets investment such as advertising and training expenses and financial performance in Korean logistics industry. The sample used to test the research models is made up of 307 Korean Logistics firms during the period from 2000 to 2021. As a result of the study, it was analyzed that investment in intangible assets is helpful in improving financial performance, like many previous studies. It was proved that advertising and training expenses variables were positively related to ROA and ROE in Korean logistics firms. Especially, variables of advertising and training expenses were analyzed to have an effect on financial performance over three years. Finally, firm size, leverage ratio and business year also were related to ROA and ROE.

[연구목적] 우리나라에 K－IFRS가 도입되면서 사업결합 회계처리를 위한 무형자산의 인식및 평가에 상당한 시간과 비용이 소모되는 상황에서 우리나라 기업의 사업결합에 의한 무형자산공시의 정보유용성에 대해 점검해 보고, 개선방안을 도출하고자 한다. [연구방법] 사업결합여부를 추정에 의존하지 않고 2017－2018년에 사업결합으로 발생한258건의 거래(118개 기업)거래를 수집하여, 무형자산과 관련한 주요 공시내용을 살펴봄으로써공시 이행여부 및 현황을 분석하였다. [연구결과] 분석결과 첫째, 사업거래의 중요성 여부를 고려하지 않은 채 모든 사업결합거래와관련한 이전대가, 취득 자산과 부채, 비지배지분 및 영업권을 건별로 기재한 나열식 공시로 나타났다. 둘째, 사업결합 관련 주석에는 사업결합에 따른 무형자산의 세부 유형을 제시하지 않은 경우가 대부분이고, 무형자산 관련 주석에는 모든 거래를 합산하여 산출한 무형자산 유형별증감액을 별도로 기재하고 있어 개별 사업결합에서 발생한 무형자산 유형별 금액에 대한 정확한 정보를 구할 수 없어 정보유용성이 현저 낮은 것으로 나타났다. [정책적 시사점] 사업결합 과정에서 상대적인 중요성을 고려한 무형자산 유형을 공시할 것과 인수대가가가 제대로 배분된 무형자산 유형별 금액을 공시할 것을 제안하였다 이 방안은재무정보이용자에게 유용한 정보를 제공할 수 있을 것이며 회계기준 제정기구를 포함한 이해관계자들이 주석관련 규정을 제․개정하거나 공시체계를 개선할 때 도움을 줄 수 있을 것으로기대된다.

[Purpose] With the introduction of K－IFRS in Korea, the recognition and evaluation of intangible assets for the accounting for business combinations take considerable time and money, and the information usefulness of intangible assets disclosure by business combinations is to be examined and improved. [Methodology] In 2017－2018, 258 transactions (118 entities) occurred in a business combination were collected and major disclosures related to intangible assets were analyzed. [Findings] First, the analysis shows that the transfer consideration associated with all business combinations transactions, assets acquired, liabilities acquired, non－controlling interests and goodwill, is listed on a case－by－case basis without considering the importance of the business transaction. Second, the combination notes often do not provide a detailed type of intangible asset, and the intangible asset－related notes separately list the increase or decrease in the type of intangible asset produced by aggregating all transactions, indicating that information is not available for each type of intangible asset in each business combination. [Policy Implications] It was proposed to disclose the types of intangible assets that take into account the relative importance in the business combination. It was also proposed to disclose the amount for each type of intangible asset in which the consideration for acquisition is properly allocated. This improvement is expected to provide useful information to users of financial information. It is also deemed that stakeholders, including the accounting standard－setting body, may be able to assist in enacting or amending the requirements or improving the disclosure system.

Under the influence of growing popularity of “hallyu” (Korean wave), corporates that have copyrights such as music, movie, drama as their core competitiveness are showing continuing growth. In Addition, they built on contents are rapidly growing, interests in protection and management of intellectual property rights linked to contents are growing. Global contents development corporates are making great efforts to create profits out of copyrights. They could utilize original contents to strengthen brand value use it to produce additional contents in current market. Also they take advantage of existing storyline of the contents and strong brand to explore new markets. This paper looks into Value articulation model by Professor James Conley and analyzed the firms that utilized intellectual property rights to extend the period of protection, strengthen their competitiveness and succeeded in breaking into new market by using the rights they possess. Also, this paper examines the usage of intellectual property rights and business expansion strategy of <Pororo> of Iconix, the Korean entertainment company, which gained tremendous popularity in last ten years using this model. In Value articulation model, Conley classifies the process of exploiting the portfolio of the single product’s(or service’s) intellectual property right for a period of time into three stages ; value transference, value translation, value transportation. Pororo’s strategy of utilizing intellectual property right is suggestive to domestic entertainment companies. Under the influence of hallyu” (Korean wave), domestic contents such as movies, dramas and music are enjoying the high level of popularity recently not to mention animations. In reality, Korean entertainment companies who have no background or experience of Intellectual property rights are not creating enough added values compared to fast growing market. It is believed Iconix’s intellectual property rights management strategy will suggest positive aspects to domestic companies. Moreover, I hope various intellectual property rights management strategies including Conley’s value articulation are studied and they can make contributions to managing domestic entertainment companies

본 연구에서는 의생명기업의 무형자산 개발비가 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 분석하였다. 분석모형은 다중회귀분석모형을 사용하였고, 종속변수로는 기업가치를 측정하는 Tobin’s Q로 측정하였으며, 관심변수로 총연구개발비, 무형자산 개발비, 연구개발비로 측정하였다. 이외에 선행연구에서 기업가치에 영향을 미치는 변수로 밝혀진 유형자산과 기업규모 등을 통제변수로 선정하였다. 다중회귀분석결과 코스닥, 유가증권 시장에 등록된 의생명기업을 대상으로 한 총연구개발비(TRD)와 무형자산 개발비(NPPER)는 기업가치(Tobin’s Q)에 유의한 양(＋)의 영향을 미친다고 나타났고 연구개발비(R&D)는 유의하지 않은 음(－)의 상관관계가 나타났다. 이는 코스닥, 유가증권 시장에 등록된 의생명기업의 자산으로 처리하는 무형자산 개발비(NPPER)는 기업가치(Tobin’s Q)에 양(＋)의 영향을 미치고 있다는 것을 의미한다. 이러한 분석결과는 의생명기업의 내생적 성장 동력인 무형자산 개발비는 기업가치의 증대에 중요한 역할을 한다는 증거를 제시한다.

This study was introduced as the medical company’s intangible asset development expense how impact on the company’s enterprise value. The analysis model was used multiple regression analysis model. The dependent variable was measured as in Tobin’s Q for measuring the value of the company. And the interest variables were measured as Total research and development expenses, intangible asset development expense, and research expense. In addition to such as intangible assets and firm size variables found to influence the corporate value in the previous study were selected as control variables. The result of the multiple regression analysis, total research and development expenses (TRD) and intangible asset development expense(NPPER) were appeared to influence significant positive(＋) to the enterprise value(Tobin’s Q). The research and development (R&D) was appeared to influence significant negative(－) to the enterprise value(Tobin’s Q). This result means that the intangible asset development expense(NPPER) was influence positive(＋) to the medical company’s enterprise value. And presents evidence that the medical company’s endogenous growth(intangible asset development expense) was a significant role in the increase of the enterprise value.

소비재를 생산하는 제조기업과는 달리 문화콘텐츠 유통이 영업의 중심인 기업들은 기술개발의 성공보다는 기업의 이미지 형성, 콘텐츠 제공 역량 등이 성공을 위한 핵심적 요소로 생각된다. 디지털정보기술이 발전할수록 제조업에 종사하는 기업과 문화콘텐츠 유통이 영업의 중심인 기업들의 무형자산 창출을 위한 노력의 중요성에 대한 차이가 심화될 것으로 생각된다. 이러한 환경을 반영하여 본연구에서는 문화콘텐츠 유통이 영업의 중심인 기업들을 대상으로 다양한 무형자산 창출을 위한 활동이 기업가치와 관련성을 가지는지와 이러한 영향이 세부업종에 따라 다르게 나타나는지를 실증적으로 검증하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 콘텐츠 유통이 사업의 핵심인 사업에 종사하는 기업을 대상으로 분석한 결과에서 장부상에계상되는 개발비 지출이 기업가치에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 둘째, 경상개발비 지출은 기업가치에 영향을 미치지 않는 것으로 분석되었다. 셋째, 광고선전비 지출이 기업가치에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 넷째, 장부상에 계상되는 무형자산의 증가가 기업가치에 영향을 미친다는 증거를 발견하지 못하였다. 다섯째, 세부업종으로 분류하여 무형자산 창출을 위한 노력이 기업가치에 다른 영향을 미치는지를 분석한 결과 세부업종별로 무형자산 창출을 위한 노력이 기업가치에 반영되는 정도는 다르게 나타났다. 이러한 분석결과는 콘텐츠 유통이 사업의 핵심인 사업에 종사하는 기업들은 제조기업 및 세부업종의 차이를 반영하여 차별적인 전략을 구사할 필요가 있음을 시사한다.

In this study, we examined the value relevance of firms’ efforts in creating intangible assets inthe culture content industry. The meaning of intangible assets in the culture content industry isdifferent from intangible assets in general manufacturing industry. It is assumed that this differenceof the meaning and importance of intangible assets would be intensified as the standard of thedigital technology is increasing. Prior researches revealed that investment in intangible assets suchas R&D and advertising are related with the value of the firm. This study focused whether the valueof the firms in the culture content industry would be changed in accordance with the firms’ various efforts in creating intangible assets. The sample consists of 1,551 companies operating in Koreanculture content market. In this study, multiple regression models have been used to test hypothesis. Results are as follows:First of all, we found the evidence that development expenditures as assets would increase thefirm’s value in the culture content industry. Second, it was found that development expenditures asexpenses would not increase the firms’ value. Third, there were the evidences that advertisingexpenditures would increase the firms’ value in the culture content industry. Fourth, it was foundthat total intangible assets would not increase the firm’s value. Finally, the value of the firms in thespecific culture content industry would be change in accordance with the firms’ various efforts increating intangible assets. These results suggest that the investment in creating intangible assets suchas R&D and advertising are differently related with firm’s value. Therefore, managers have to focuson different strategies to add firm’s value in the specific culture content industry.

본 연구는 코스닥 상장 기업을 대상으로 총연구개발비(TRD), 무형자산(IA) 및 특허등록갯수(PAT)가 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 분석하였다. 기업가치인 주가(V)와의 관련성을 검증함으로써 지속적인 연구개발투자 등으로 취득한 무형자산이 기업 경쟁력 강화의 중요한 원천임을 분석하고 연구개발활동 및 특허가 기업가치 증대에 영향을 미치는지 실증적 증거를 제시하고자 한다. 연구 대상 기업은 2003년부터 2012년까지 10개년 동안 5,329개 표본을 대상으로 다중회귀분석모형을 사용하여 분석하였다. 이전연구에서 다루지 않았던 코스닥 상장 혁신형 중소기업을 벤처기업, 이노비즈기업, 벤처⋅이노비즈 중복 인증기업 및 기업부설연구소 인증기업으로 분류하여 총연구개발비(TRD), 무형자산(IA), 특허등록갯수(PAT)가 기업가치인 주가(V)에 영향을 미치는지 검증하였다. 본 연구의 회귀분석결과는 다음과 같이 요약될 수 있다. 첫째, 코스닥기업의 총연구개발비(TRD)가 기업가치인 주가(V)에 미치는 영향을 회귀분석한 결과 유의적인 양(+)의 값을 보여 총연구개발비(TRD)가 기업가치에 영향을 미치고 있음을 보여주었다. 이러한 결과는 표본을 벤처기업, 이노비즈기업, 벤처⋅이노비즈 중복 인증기업, 기업부설연구소 인증기업으로 분류한 후의 분석에서도 모든 혁신형 중소기업의 총연구개발비(TRD)는 기업가치에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 코스닥 상장 기업의 무형자산(IA)이 기업가치인 주가(V)에 미치는 영향을 회귀분석한 결과 모두 유의적인 양(+)의 값을 보여 무형자산(IA)이 기업가치에 영향을 미치고 있음을 보여주었다. 셋째, 코스닥 상장 기업의 특허등록갯수(PAT)가 기업가치인 주가(V)에 미치는 영향을 회귀분석한 결과 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나 벤처⋅이노비즈 중복 인증기업의 경우 특허취득갯수(PAT)가 기업가치에 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 본 연구는 무형자산의 다양한 변수들을 이용하여 미래를 예측하는 데 있어 기업의 이해관계자나 투자자에게 유용한 정보를 제공하여 의사결정을 하는데에 도움이 될 수 있을 것으로 기대된다. 하지만 10년이라는 장기간의 자료를 분석함에 따라 생존자 편의의 위험이 내포되어 있으며 기업의 경영성과를 결정짓는 다양한 핵심적 요인이 있음에도 불구하고 특허등록갯수(PAT)만을 가지고 기업가치와의 관련성을 규명한 것에는 한계점이 있다.

This study analyzes which focus on KOSDAQ listed companies to see how three factors - the total research and development cost(TRD), the intangible assets(IA) and the number of registered patents(PAT) - affect the firm value(V). By examining the correlation between the firm value, which can be represented as Stock Value(V), and the three factors above, this study shows that IA acquired through sustained research and development(R&D) investment is a key source of enhancing the competitiveness of SMEs, while presenting empirical evidences how R&D activities and patents impact on the usefulness of accounting information. In this study, 5,329 samples, collected for 10 years from 2003 to 2012 are analyzed through applying a multiple regression analysis model. A distinctive point of this study from the previous studies is that this study classifies KOSDAQ?listed innovative companies into the four sub-groups : the certified Venture enterprises(VE), the certified Innobiz enterprises(IE), the enterprises dual-certified(VE and IE), and the certified corporate-affiliated -institute enterprises. Also, this study verifies whether the TRD, IA, and PAT affected the firm value. Following are the summaries of the multiple regression analysis in this study :First, the results of multiple regression analysis show the TRD of KOSDAQ?listed companies and the firm value(V) are correlated in a significantly positive value(+), confirming that TRD affects the firm value(V). These results are also shown from the analysis after the classification of samples into the four sub-groups. This implies that TRD affects positively business performance as it is an expense for the future of the firm,Second, this study shows that the IA of KOSDAQ?listed companies is related with their firm value(V) in a significantly positive value(+), confirming that IA affected the firm value(V). Third, the effects of the PAT of KOSDAQ?listed companies upon their V are significantly positive(+) to most KOSDAQ?listed companies. However, in case of dual certified enterprises(VE and IE), the PAT didn’t significantly impact upon the firm value(V). This study is expected to provide corporate stakeholders including investors with useful information for their decision making process as it forecasts the futures of their companies by using various variables of intangible assets.

사업 결합시 발생하는 영업권 이외에도 인적자원과 브랜드가치, 시장점유율, 기업문화 등과 같은 무형 자산의 종류와 그 중요성이 점차 강조되고 있는 현 상황에서 과거에 재무제표에 인식하지 못하던 무형자산을 어떻게 합리적으로 인식하는지 여부는 중요한 문제일 것이다. 본 연구는 K-IFRS 1103호에서 식별가능한 무형자산으로 규정하고 있는 사업결합시 취득한 경쟁금지 합의에 대해 소개하고 경쟁금지 합의를 재무제표에 인식하기 위해 주로 사용하는 방법인 이익차이비교법에 대해 가상의 기업인 W사의 사례를 통해 설명하였다. 이익차이비교법은 미래현금흐름의 크기 및 시기, 할인율을 산정하는데 많은 주관성이 개입되며, 계약 및 기술에 대한 변동성을 반영하지 못한다는 단점이 있다. 따라서 이익차이비교법을 사용할 때 현금흐름할인접근법의 가정 및 평가과정을 상세히 공시해야 할 것이며, 비교대상 평가방법을 제시하는 것이 중요한 문제이다. 한편, 본 연구는 비교대상 평가방법으로 경쟁금지 합의의 연기옵션적 성격을 이용하여 실물옵션접근법을 제시하였다. 본 사례에서 소개한 실물옵션접근법은 실무에서 적용이 쉽다는 장점이 있으나 변동성의 객관적인 산정이 중요한 문제일 것이다. 따라서 정보이용자가 오도하지 않도록 주석에 변동성 측정 등 과정을 상세히 공시함으로써 정보의 신뢰성을 높여야 할 것이다. 본 W사의 사례는 경쟁금지 합의라는 무형자산의 이해가능성을 높이고, 동 자산의 평가방법에 대한 상세한 소개를 통해 정보이용자가 자본시장에서 무형자산의 가치를 평가하는데 도움을 줄 것으로 예상된다.

The importance of intangible assets such as human resources, brands, market shares and corporate culture as well as goodwill is more and more increased. As a result, resonable recognition of intangible assets which were not recorded in financial statements until recently has become an important issue. This study examines “non- compete agreement” that has been separately recorded under K-IFRS No. 1103, and presents “comparative income differential method” and “real option method” in case of W Company. The comparative income differential method is useful for the recognition of non- compete agreements, but it needs some assumptions in estimating the magnitude of future cash flows, timing, discount rates. Therefore, it is important to disclose detailed assumptions of “discount cash flow method” and valuation processes. In addition, this paper presents “real option method” as an alternative method of the discount cash flow method by using optional characteristics of non-compete agreements. The real option method has some advantages when estimating intangible assets in practice because it can measure the value of volatilities such as growth opportunities, deferral options and abandonment options. However, an appropriate and objective calculation of volatilities is needed to assess intangible assets because the real option method can inflate the value of volatilities. The case of W Company is expected to enhance understanding of intangible assets and have contributions to assessing the value of intangible assets.

본 연구에서는 중소수출기업들의 무형자산이 수출성과에 미치는 영향을 분석하였다. 대구·경북지역의 144개 중소수출기업들을 대상으로 무형자산, 즉 특허, 상표, 실용신안, 의장 등의 산업재산권과 국제규격 인증 획득이 수출성과에 대한 미치는 영향을 분석한 결과, 이러한 무형자산의 양적인 보유보다는 가치성, 희소성, 비모방성, 비대체성 측면에서 질적인 보유가 수출성과에 더 중요한 것으로 나타났다. 또한 이러한 질적 수준이 높은 무형자산에 대해서는 간접수출경로보다는 내부적으로 통제와 관리가 가능한 직접수출경로를 활용하는 것이 수출성과에 더 양호한 것으로 나타났다. 이러한 연구결과는 중소수출기업들에게 무형자산의 개발 및 활용 전략에 일련의 시사점을 제공해 준다.

In this study, the effect of intangible assets has been assessed in exporting. In terms of resource-based view, industrial property such as patent, trade mark, utility model, design right, and international standard certification are considered to have a characteristics of value, rarity, inimitability, and non-substitution. Based on the analysis of 144 exporting companies in Daegu and Kyungbuk province, it is found that the level of intangible asset measured by a sum of patent and trade mark have a statistically significant effect on export performance whereas the level of intangible asset measured by a sum of utility model,design right, and international standard certification do not. Similarly, the effect of intangible assets measured by a sum of patent and trade mark right were shown to be greater in the case of direct exporting than in the case of indirect exporting. This result also implies that intangible assets should be managed internally to maximize their values. Overall the results of this study provide meaningful implication to exporting companies with respect to intangible asset management.

본 연구는 사업결합 과정에서의 무형자산의 평가기법과 평가절차에 대해 시장참여자들의 체계적인 이해를 위해 실무지침을 제시하고 교육을 수행하기 위한 프로그램을 작성하는 것이다. 먼저 사업결합 과정에서 식별할 수 있는 무형자산 유형을 소개하고, 유형별 무형자산에 속하는 주요 항목에 대해 일반적으로 적용할 수 있는 평가기법들을 제시하고 단계별로 평가절차에 대해 상세하게 기술하였다. 무형자산별 평가기법 및 평가절차를 구체적으로 이해하기 위해 관련 평가사례를 들어 설명을 추가하였다. 마케팅관련 무형자산 중에서 상표명, 마크를 포함한 등록상표 등과 같이 사용허가가 가능한 자산에 대해 주로 로열티 면제법을 사용한다. 이 방법은 등록상표 등으로 인해 창출될 미래현금흐름에 적절한 로열티율을 곱하여 매년 절감한 로열티 금액을 산정하고 이를 현재가치로 할인하여 해당 등록상표 등의 가치를 산출하는 평가방법이다. 고객관련 무형자산 중에서 고객계약 및 관련 고객관계, 비계약적 고객관계를 포함한 고객목록 등과 같이 수익을 창출하는 자산에 대해 다기간초과이익법이 사용될 수 있다. 이 방법은 해당 무형자산의 내용연수 동안 해당 자산으로부터 발생하는 수익과 비용을 추정하며 추정이익에서 기여자산의 원가를 차감하는 평가방법이다. 한편 주문잔고나 생산잔고 등과 같이 수익을 창출하는 자산에 대해 다기간초과이익법과 직접현금흐름법이 사용될 수 있다. 계약에 기초한 무형자산 중에서 시장조건에 비하여 유리한 고용 계약은 대체원가법을 사용할 수 있다. 이 방법은 해당 무형자산을 재창출하거나 대체할 경우 소요되는 원가를 의미한다. 한편 기술에 기초한 무형자산 중에서 소프트웨어나 마스크 작업물 등과 같이 사용허가가 가능한 자산에 대해 로열티 면제법이나 대체원가법을 사용할 수 있다. 사업결합 과정에서 분류되는 무형자산 및 영업권의 금액 정도에 따라 향후 손익에 미치는 영향이 크므로 무형자산 평가가 중요한 이슈로 대두되고 있으나 평가자의 많은 주관적인 판단과 가정들이 따를 수밖에 없어 실무적으로 여러 논란과 함께 가장 어려운 분야 중의 하나이다. 본 연구에서 다루어진 평가기법과 평가절차 및 사례들은 IFRS 초기 도입단계에서 재무제표를 작성하는 기업, 외부감사인, 학계, 관련 업계 및 관련 당국 등에게 유용한 지침이 될 것이다.

This study is designed to write the program for practical guidelines and training in order to provide market participants with the full understanding of valuation methods and procedures in intangible assets. We first introduce the types of identifiable intangible assets in business combinations. And then we present the valuation methods to be applied for major intangible assets by type and describe the steps to take in the process of intangible asset valuation. In doing so, we provide valuation cases to help readers better understand the methods and procedures of intangible asset valuation. The typical fair value method to be applied for marketing-related intangible assets such as trademarks is the relief from royalty method(RFRM). This method first calculates the royalty amount to be saved by multiplying future cash flows by the royalty rate, and then estimate the values of intangible assets by discounting the royalty amount. The fair value method to be applied for customer-related intangible assets including both contract or non-contract customer relationships is the multi-period excess earnings method(MEEM). This is the valuation method which estimates revenues and expenses occurring from the intangible asset for its useful life in order to estimate a profit, and then subtract the charges of contributory assets from the estimated profit to estimate the value of the intangible asset. The types of intangible assets which employ the MEEM for valuation include order backlog and production backlog. The fair value contract-based intangible assets is measured by the current replacement cost, the amount that at the measurement date would be required to replace the service capacity of the asset. The typical fair value measurement for technology-based intangible assets are RFRM or the cost of replacement. How intangible assets are classified and measured in business combinations are critical in determining future earnings. Thus, fair value measurement of intangible assets is an important issue, but subjective judgements and assumptions are not avoidable. We expect the valuation methods, procedures and cases discussed in this study to be useful to IFRS-adopting companies, auditors, regulatory bodies, and financial statement users.

본 연구는 통신기업 B사의 사례를 통하여 사업결합에 따른 무형자산의 식별 및 평가를 심도 있게 분석하였다. B사는 2010년 A사에 흡수합병 되면서 K-IFRS 제 1103호의 “사업결합”의 정의에 부합하였으며, 따라서 K-IFRS 제 1103호의 문단 4에 따라 취득법을 적용하여 회계처리하였다. K-IFRS 하에서는 사업결합 시 인수대상 회사의 자산 및 부채가 모두 공정가치로 평가되고, 기존에 인식되지 않았던 무형자산이 추가로 인식됨에 따라 매수대가와 장부가액의 차이를 공정가치로 평가된 자산에 배분되게 된다. 이렇게 대상회사의 자산과 부채를 공정가치로 평가한 후 매수가격을 공정가치로 배분하는 과정을 매수가격배분(Purchase Price Allocation: PPA)이라고 한다. 본 연구는 PPA를 수행하기 위하여, B사의 고객관련 무형자산과 마케팅관련 무형자산의 식별과정과 평가과정을 중심으로 분석하였다. 먼저, 사업결합 시 무형자산평가와 관련된 회계기준을 검토하고, 무형자산평가방법을 간략하게 기술하였다. 사례기업인 B사는 통신기업으로 통신회사에서 일반적으로 인식되는 등록상표, 고객관계, 주파수 사용권, 선로이용권, 각종계약, 그리고 컴퓨터 소프트웨어 중에서 등록상표와 고객 관계, 그리고 선로이용권이 무형자산으로 식별되었다. 무형자산의 식별은 과거 사례, 계약적․법적기준, 분리가능성 기준, 무형자산 정의 부합여부에 따라 판단되었으며, 기업 담당자와의 인터뷰 및 기준서와 관련규정검토 등의 과정을 통하여 최종 결정되었다. 무형자산의 식별과정은 무형자산평가의 가장 중요한 부분이며, 많은 시간이 소요되는 작업이다. 인식된 무형자산은 적절한 평가방법을 적용하여 공정가치를 파악해야 한다. 고객관련 무형자산인 고객관계는 다기간초과이익법(MEEM)을 적용하였으며, 등록상표는 로열티 면제법이 사용되었다. 다기간초과이익법은 미래수익에 대한 추정이 필요하며, 로열티 면제법은 로열티율을 추정해야 한다는 문제가 있다. 또한 두 방법 모두 추정된 미래가치에 대하여 현재가치로 할인해야 하기 때문에 적용되는 가중평균자본비용(WACC)에 따라 공정가치가 달라질 수 있다. 따라서 무형자산의 평가에는 가정과 추정이 수반되기 때문에 식별된 무형자산에 대한 전문가적인 판단이 요구된다. K-IFRS의 도입으로 평가되는 무형자산의 비중은 점점 증대될 것이며, 이에 대한 적절한 평가가 중요한 문제로 대두될 것이다. 따라서 본 연구는 무형자산평가에 대한 구체적인 사례를 제시함으로써 무형자산을 평가하고 적용하는 실무자와 회계법인은 물론 K-IFRS로 산출된 회계정보를 활용하는 투자자, 채권자, 신용평가기관, 회계감독당국 등에게 유용한 정보를 제공할 것으로 기대한다.

This study examines the recognition and valuation of intangible assets in business combinations by analyzing the case of B Telecom company. In 2010, Company B was acquired by Company A. This acquisition was in accordance with the definition of K-IFRS No. 1103 so that the accounting method applied for this acquisition was the purchase method based on paragraph 4 of the statement. Under the K-IFRS, all the assets and liabilities of acquired firms in business combinations are recorded at fair values, and the difference between price paid and book value is allocated to the assets recorded at fair values as previously unrecorded intangible assets are recognized. The allocation process of price paid to fair values after recording assets and liabilities of acquired firms at fair values is referred as purchase price allocation (PPA). In this study, we demonstrate the PPA by analyzing the process of identifying and valuing customer-related and marketing-related intangible assets of company B. We first review the accounting standards related to the intangible asset valuation and briefly describe the valuation method of intangible assets. We identified the following intangible assets for Company B in the communications industry: trademarks, customer relationships, and track license. Identification of intangible assets are based on previous cases, contracts, rules, separability, and the accordance with the definition of intangible assets. Final decision is made after the interviews with CFOs and related-personnels in addition to the review of accounting standards and rules. The process of identifying intangible assets is the essential but time-consuming part of intangible asset valuation. The intangible assets identified have to be recorded at fair values based on the most appropriate valuation method. We apply the multi-period excess earnings method (MEEM) for the intangible asset of customer relationships and the relief from royalty (RFR) method for the intangible asset of trademarks. MEEM requires the estimation of future earnings, and RFR has to estimate the royalty rate. In addition, both methods requires a discount rate (e.g., weighted average cost of capital: WACC) in order to discount estimated future values. Thus, fair values can vary with WACC estimates applied. Therefore, professional judgement and knowledge are needed because intangible valuation requires a lot of assumptions and estimations

>본 연구는 기업경영이 정보화ㆍ지식사회에서 이루어짐에 따라 무형자산 또는 지식자산의 중요성이 점차 증대되고 있는 점을 반영하여 무형자산에 관한 국제회계기준, 미국의 회계기준서, 우리나라의 기업회계기준서 등 여러 문헌을 비교ㆍ검토하여 무형자산의 회계처리에 관한 해결방안을 다음과 같이 제시하였다. 첫째, 무형자산에 대하여는 금액지표 외에 다른 수량적 지표들을 보충적 정보로 도입할 필요가 있다. 둘째, 기업의 재무적 가치와 무형자산과의 관련성을 증명할 수 있어야 한다. 셋째, 특정 무형자산에 관한 한 그 적용범위를 제시해 주는 것이 필요하다. 넷째, 측정된 지표는 각 기업 간 비교가 가능하고 과거로부터의 변화를 추적할 수 있도록 표준화되어야 한다. 다섯째, 각 무형자산의 성격에 따라 다양한 평가방법을 도입하여야 한다.요컨대 국제적인 투자 및 M＆A가 많이 발생하는 현대사회에서 우리나라 기업회계기준서는 국제회계기준 간의 차이를 줄여 조화할 수 있는 방안을 모색해야 할 뿐만 아니라 기업의 투자환경에 반영될 수 있는 무형자산에 대한 회계기준들이 구체화되어야 할 것이다.

>This study examined literatures；IAS, SFAS, and SKAS relating to intangible assets, reflecting fact that as a business is managed in information－oriented and knowledge－based society, intangible assets and intellectual assets grow more important. Solutions relating to the measurement and valuation of intangible assets are as follows;First, not only amount index but also quantity indexes are necessary to be used as additional information in intangible assets.Second, connections between financial value of a business and intangible assets should be provedThird, It is necessary that the limit of application be suggested as for intangible assets.Forth, Measurement indexes should be standardized in order to compare a business with another and recognize changes between the past and the present.Fifth, Various valuation methods should be introduced according to the characteristic of intangible assets.In a word, not only plans that harmonize SKAS with IAS should be found but also accounting standards of intangible assets reflected on investment environment should be actualized in modern society where international investment and M & A very often occur.

This paper attempts to apply the intangible assets approach to the emerging multinational enterprises of Korea. More specifically, it tries to empirically analyze whether Korean firms investing in foreign markets possess more advanced intangible assets than those investing only in the domestic market, and whether Korean firms exploit different types of tangible assets in different host regions. The following conclusions have been drawn by analyzing the data on Korea manufacturing firms listed on the Stock Exchange. First, firms investing in foreign markets possess more advanced intangible assets than domestic market-oriented ones. More specifically, firms investing in the Western developed region are shown to be superior in the economies of scale, R&D, advertising intensity, capital intensity, and interfirm linkages, whereas those investing in the Asian developing region are superior only in the economies of scale and organizational skills. This implies that Korean firms operating in developed countries seem to exploit a wider range of intangible assets to address intense competition and sophisticated demand in the host markets. And, when firms investing in the developed and developing regions are compared directly, the former group are found to exploit technological capability and interfirm linkages more intensively. Second, availability of internal funds and human capital intensity do not show statistical significances, implying that these abilities are not different between firms investing in foreign markets and the domestic market. Third, Korean multinational enterprises are more similar to Japanese than Western ones in terms that they actively exploit organizational skills and interfirm network. Nonetheless, these conclusions have been derived by analyzing the data on parent firms, based on the assumption that Korean overseas subsidiaries commonly share the intangible assets of their parents. This weakness is mainly due to the limited availability of data and should be properly addressed in future research.