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초록

영어

This study examines the structural relationships among investor personality, behavioral bias, psychologicalcognitive responses, cognitive distortion, decision-making structure, and investment strategy from a behavioral finance perspective. A dual-path structure was proposed in which behavioral bias influences decision-making through psychological-cognitive responses and cognitive distortion. Using Structural Equation Modeling (SEM) based on data collected from 312 individual investors in Korea, the results showed that investor personality significantly influenced behavioral bias, while behavioral bias significantly affected both psychological-cognitive responses and cognitive distortion. In addition, both variables significantly influenced decision-making structure and investment strategy. The findings suggest that emotional reactions may directly influence investment judgment processes. Investor personality and behavioral bias were also found to directly affect investment strategy. This study presents investment decision-making as a multi-layered decision-making mechanism and provides a structural framework applicable to behavioral-finance-based investment decision analysis.

한국어

본 연구는 행동재무학 관점에서 개인투자자의 투자 의사결정 과정을 재구성하고, 투자자 성향, 행동편향, 심리·인지 반응, 인지왜곡, 의사결정 구조 및 투자전략 간의 구조적 영향 관계를 분석하였다. 행동편향이 심리·인지 반응과 인지왜곡이라는 이중경로를 통해 의사결정 구조에 영향을 미치는 연구모형을 설정하였다. 국내 개인투자자 312명을 대상으로 구조방정식모형(SEM)과 다집단 분석을 수행한 결과, 투자자 성향은 행동편향 형성에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 행동편향은 심리·인지 반응과 인지왜곡에 모두 유의한 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 심리·인지 반응과 인지왜곡은 의사결정 구조에 유의한 영향을 미쳤으며, 의사결정 구조는 투자전략에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 심리·인지 반응 경로의 영향력이 상대적으로 높게 나타나 투자자의 감정적 반응이 투자판단 과정에 보다 직접적으로 작용할 가능성이 있음을 확인하였다. 투자자 성향과 행동편향은 투자전략에 직접적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 따라서 투자 의사결정을 감정적 반응과 정보처리 과정이 함께 작용하는 다층적 의사결정 메커니즘으로 설명하였으며, 행동재무학 기반 투자 의사결정 분석에 활용 가능한 구조적 분석틀을 제시하였다는 점에서 의의를 가진다.

목차

요약
Abstract
1. 서론
2. 선행연구
2.1 행동재무학과 투자 의사결정
2.2 심리·인지 반응과 인지왜곡
2.3 투자자 성향과 행동편향
2.4 선행연구의 한계 및 연구 차별성
3. 연구방법
3.1 연구 대상 및 자료 수집
3.2 연구모형
3.3 연구가설
3.4 변수의 조작적 정의 및 측정방법
3.5 분석방법 및 타당성 검증
4. 연구결과
4.1 논문연구대상 및 인구 통계적 특성
4.2 기술통계 및 신뢰도 분석
4.3 확인적 요인분석 및 판별타당성 분석
4.4 구조방정식모형 분석
4.5 매개효과 분석
4.6 다집단 구조방정식모형 분석 결과
5. 결론
5.1 연구결과 요약
5.2 이론적‧실무적 시사점
5.3 연구의 한계 및 향후 연구방향
REFERENCES

키워드

투자컨설팅 행동재무학 행동편향 투자자 성향 심리·인지 반응 인지왜곡 의사결정 구조 투자전략 Investment Consulting Behavioral Finance Behavioral Bias Investor Personality Psychological-Cognitive Responses Cognitive Distortion Decision-Making Structure Investment Strategy

저자

• 김석곤 [ Seok-Gon Kim | 국립창원대학교 산업시스템공학과 박사후 연구원 ]
• 손상철 [ Sang-Chul Son | 국립창원대학교 경영학과 박사 ] Corresponding Author
• 손한국 [ Han-Guk Son | 경남지방중소벤처기업청장 ]

참고문헌

발행기관

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