Earticle

초록

영어

This paper analyzes the impacts on the KOSPI and KOSDAQ stock market returns using the GJR-GARCH model, considering four sub-pandemic periods specified by the Ministry of Health and Welfare in Korea recognizing that the COVID-19 pandemic has caused significant capital loss and increased stock market volatility worldwide. The data used for the analysis include daily return time series from February 19, 2020, to January 19, 2022. Empirical analysis shows higher volatility in all stock indices, with evidence of leverage effects and leptokurtosis. Notably, during the first wave of the pandemic, stock return volatility and leverage effects were at their highest. However, due to effective government policies and healthcare systems in Korea, the negative news regarding COVID-19 death and infection rates did not significantly contribute to increased stock market volatility. These findings provide valuable insights for global stock market investors and economic policymakers in managing financial portfolios and designing effective policies during the possible crisis in the future.

한국어

COVID-19 팬데믹은 전 세계적으로 막대한 자본 손실과 주식시장의 변동성 증가를 초래 한 사건이다. 본 연구는 COVID-19 팬데믹 기간을 보건복지부의 발표에 따라 4개 펜데믹 유행구간으로 나누어 각 구간 별 팬데믹이 국내 KOSPI와 KOSDAQ 주식시장 수익률에 미 친 영향을 GJR-GARCH 모델을 사용하여 분석하였다. 또한 사망자와 확진자 수가 주식시장 변동성에 미치는 영향을 추가적으로 분석하고 있다. 분석에 사용된 데이터는 2020년 2월 19 일부터 2022년 1월 19일까지의 일별 수익률 시계열 자료와 일별 COVID-19 사망자수와 확 진자 수이다. 실증분석 결과, 모든 주식 지수에서 변동성이 증가되었으며, 레버리지 효과와 렙토쿠르틱 현상을 나타내는 초과 첨도가 존재하였다. 특히, 1차 유행기에 COVID-19로 인 하여 주식 수익률 변동성과 레버리지 효과가 가장 크게 나타났다. 한국의 경우 효과적인 정 부정책과 보건의료 체계로 인하여 COVID-19의 나쁜 뉴스인 사망자와 확진자 수는 주식시 장 변동성 증가에 뚜렷하게 충격을 주지 않았다. 본 연구의 결과는 글로벌 주식시장 투자자 와 경제정책 입안자에게 위기 상황에서의 금융 포트폴리오 구성과 정책대응에 중요한 통찰 력을 제공할 것으로 판단된다.

목차

<국문초록>
I. 서론
II. 선행연구
Ⅲ. 분석 방법
Ⅳ. 연구 결과
Ⅴ. 결론 및 시사점
<참고문헌>

키워드

저자

• 박은엽 [ Eunyub Park | 부산대학교 경제학과 BK21 교육사업단 연수연구원 ] 주저자
• 김영재 [ Young-Jae Kim | 부산대학교 경제학부 교수 ] 교신저자

참고문헌

발행기관

간행물

표지보기 관심저널 등록

• 간행물명

  한국지역경제연구 [Journal of the Korean Regional Economics]

• 간기

  연3회

• pISSN

  1738-1002

• 수록기간

  2003~2024

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 320 DDC 330