Earticle

현재 위치 Home

모멘텀 이상 현상에 대한 합리적 기대와 차익거래 제한요인 관점에서의 재해석
Interpretation of the Momentum Anomaly in terms of the Rational Expectation and the limit-to-arbitrage

첫 페이지 보기
  • 발행기관
    한국생산성학회 바로가기
  • 간행물
    생산성연구: 국제융합학술지 KCI 등재 바로가기
  • 통권
    제36권 제2호 (2022.06)바로가기
  • 페이지
    pp.81-102
  • 저자
    최경진
  • 언어
    한국어(KOR)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A415147

※ 원문제공기관과의 협약기간이 종료되어 열람이 제한될 수 있습니다.

원문정보

초록

영어
This study examines whether the momentum phenomenon of the Korean stock market since the Asian financial crisis in the 90s can be explained by risk-based hypothesis or it is due to the delayed response induced by limit-to-arbitrage. The zero investment portfolios following Jegadeesh & Titman (1993) tradition do not enjoy the positive excess return after adjusting the risk factors from Fama-French (1993) methodologies. Furthermore there is no evidence that shows the momentum effect stems from the delayed response caused by market frictions. Limit-to-arbitrage proxy variables such as idiosyncratic volatilities, trading volume, illiquidity, recent price, number of zero daily returns, number of analysts following, cash flow volatility do not show any relationships with the momentum effect. Interestingly, the momentum effect is much more strongly pronounced for the stocks with high foreign investor ownership rate. If it is allowed to interpret the foreign investors are relatively more keen and rational to market information in the investment procedures compared to individual investors, this finding resonates with the previous rational expectation based explanations and the fact that the momentum strategies tend to show negative returns prior to 2000 when foreign investors ownership in the Korean stock market is institutionally-limited.

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 자료 및 연구방법
1. 모멘텀 추정
2. 위험요인 구성 및 차익거래제한 대용변수
Ⅲ. 실증분석 결과
1. 위험 프리미엄을 통한 해석
2. 차익거래제한(Limits to arbitrage)요인을 통한 해석
3. 외국인 지분율과의 관계
Ⅳ. 결론
참고문헌
Abstract

키워드

Momentum Rational Expectations Limit-to-Arbitrage Foreign Ownership

저자

  • 최경진 [ Kyoungjin Choi | 서울과학기술대학교 ] 주저자

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국생산성학회 [Korea Productivity Association]
  • 설립연도
    1985
  • 분야
    사회과학>경제학
  • 소개
    본 학회는 생산성에 관련된 학술연구의 진흥과 회원상호간의 친목을 도모함을 목적으로 한다. 그리고 다음의 사항에 주력한다. - 생산성에 관련된 학술연구의 진흥 - 생산성 향상을 위한 산학연계의 확립 - 회원상호간의 친교 및 정보교환 강화

간행물

  • 간행물명
    생산성연구: 국제융합학술지 [Productivity Research: An International Interdisciplinary Journal]
  • 간기
    격월간
  • pISSN
    1225-3553
  • 수록기간
    1987~2025
  • 등재여부
    KCI 등재
  • 십진분류
    KDC 325 DDC 330

이 권호 내 다른 논문 / 생산성연구: 국제융합학술지 제36권 제2호

    피인용수 : 0건 (자료제공 : 네이버학술정보)

    함께 이용한 논문 이 논문을 다운로드한 분들이 이용한 다른 논문입니다.

      출처 : 네이버학술정보

        0개의 논문이 장바구니에 담겼습니다.

        페이지 저장
        소속기관 조회
        이용자님의 소속기관(단체)이 서비스에 가입되어 있는지 확인해 보십시오.
        기관회원에 소속되어 있는 이용자는 원문을 무료로 이용할 수 있습니다.