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재벌 내 계열사의 중심성과 신용등급에 관한 실증연구
Credit Ratings and Centrality of Chaebol-Affiliated Firms

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원문정보

초록

영어
In this study, we investigate the determinants of credit ratings for companies affiliated with the Korean Chaebols. After controlling for endogeneity, we find that the average credit ratings for Chaebol-affiliated firms are significantly higher than those of non-Chaebol-affiliated firms. Next, we estimate the critical control threshold centrality and position established by Almedia et al. (2011) and apply those measures to the credit ratings of affiliated firms. The results show that affiliated firms with lower centrality measures tend to have higher credit ratings and that the relationship is not linear, suggesting that controlling shareholders use central firms to provide firms that have lower centrality with operational and financial support, that is, propping. Firms with lower centrality have higher credit ratings during a group-wide boom. This suggests that propping is more likely to emerge during an economic boom.
한국어
본 연구에서는 국내 대기업집단(이하 재벌)의 특수성에 따른 그룹 내 계열사의 최종 신용등급 결정논리에 대하여 살펴보고자 하였다. 먼저 성향점수매칭(PSM) 분석결과 그룹 계열사의 신용등급이 일반기업의 신용등급보다 높게 나타났다. 또한 2단계 패널 회귀분석 결과 3개 신용평가사 모두 그룹 내 임계중심성 지수(Almeida, Park, Subrahmanyam, and Wolfenzon, 2011)가 높은 계열사일수록 낮은 신용등급이 부여되는 것으로 나타났다. 이는 그룹 지배주주가 중심기업을 이용하여 재무적으로 열악한 계열사에 대한 지원 가능성이 신용등급에 고려되었기 때문으로 해석될 수 있다. 이와 같은 임계중심성에 따른 신용등급의 차이는 그룹 전체가 활황일 때 경제적․통계적으로 더욱 유의하게 나타났다. 본 연구는 그룹 내 계열사의 신용등급 결정논리에 대한 이해를 돕는 최초의 연구라는 점에서 의의가 있다.

목차

요약
Abstract2
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 연구방법론 및 연구가설
1. 중심성 및 기업위치 변수
2. 연구가설 설정
3. 연구방법론
Ⅲ. 연구자료 및 단순통계량
1. 연구자료 및 변수설정
2. 단순통계
Ⅳ. 실증분석 결과
1. 재벌 편입 여부에 따른 신용등급
2. 재벌 내 중심성 및 위치와 신용등급
Ⅴ. 결론
참고문헌

저자

  • 박찬규 [ Chan-Kyoo Park | 동국대학교 경영대학 교수 ]
  • 전진규 [ Jin Q Jeon | 동국대학교 경영대학 부교수 ] 교신저자

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국재무학회 [The Korean Finance Association]
  • 설립연도
    1988
  • 분야
    사회과학>경영학
  • 소개
    본 회는 재무학 및 이와 관련되는 분야를 발전시키며 회원 상호간의 친목 도모를 목적으로 한다.

간행물

  • 간행물명
    재무연구 [Asian Review of Financial Research]
  • 간기
    계간
  • ISSN
    1229-0351
  • 수록기간
    1988~2019
  • 등재여부
    KCI 등재
  • 십진분류
    KDC 325 DDC 658.46

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