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극단값이론을 이용한 극동아시아 주식시장 금융위기 전염 검정
Financial Contagion Test using Extreme value Theory : The Case of Far East Asia Stock Markets

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  • 발행기관
    한국응용경제학회 바로가기
  • 간행물
    응용경제 KCI 등재 바로가기
  • 통권
    제19권 제4호 (2017.12)바로가기
  • 페이지
    pp.43-99
  • 저자
    김태형, 박정민
  • 언어
    한국어(KOR)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A324148

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원문정보

초록

영어
We provide empirical evidence that stock market crises are spread globally not through contagion but through interdependence. We define contagion of financial crisis as significant asymptotic dependence of market specific shocks and test it by employing nonparametric tail dependence measures among market specific shocks. In an analysis of weekly returns of 8 far east Asian stock indices, we find that most of the null hypotheses of asymptotic dependence (i.e., contagion) among standardized stock market specific shocks are rejected. The empirical evidence implies that the extreme dependence of stock markets observed during past financial crises may be due to interdependence and market integration rather than contagion.
한국어
본 연구는 상호의존성을 포착하는 공통요인과 점진적 시장통합으로 설명되지 않는 개별 주가지수 수익률 충격들의 점근적 종속성을 금융위기의 전염으로 정의하고, 극단값이론을 이용하여 1992년 1월 9일∼2013년 6월 27일 기간의 극동아시아 8개국 주식시장의 금융위기 전염효과를 검정하였다. 주가지수 수익률들의 상호의존성을 포착하기 위해 조건부평균과 조건부분산의 파급효과(spillover effect)와 함께 점진적 시장통합을 반영하는 요인모형을 이용하였다. 요인모형을 통해 파급효과를 통제한 후 얻어지는 개별 주가지수 수익률 충격들에 대한 전염 검정결과, 지리적으로 인접한 국가들의 주가지수 수익률들 간의 금융위기 전염이 존재하는 것으로 나타났지만 표면적인 금융위기 전염은 상호의존성과 시장통합에 의한 것으로 대부분 나타났다. 본 연구의 금융위기 전염효과에 대한 검정결과는 개별 국가 주식시장의 세계시장과의 통합이 진전될수록 전염효과보다 상호의존관계에 의한 극단적인 주식시장 동조화가 나타날 수 있음을 시사한다.

목차

초록
 Ⅰ. 서론
 Ⅱ. 금융위기 전염의 정의
  1. 기존 연구에서 제시된 금융위기 전염효과의 정의와 추정 방법
  2. 극단값이론을 이용한 전염 정의
 Ⅲ. 실증분석모형과 극단값이론을 이용한 전염 검정
  1. 실증분석 모형 설정과 진단
  2. 극단값이론을 이용한 전염 검정
 Ⅳ. 실증분석
  1. 분석자료
  2. 파급효과 모형 추정 및 진단 결과
  3. 극단값이론을 이용한 금융위기 검정 결과
 Ⅴ. 결론
 <부록> 부분표본 부트스트랩을 이용한 최적 분계값 선택
 참고문헌
 Abstract

키워드

전염 점근적 종속성 비모수 꼬리부분 의존성 상호의존성 시장통합 ontagion asymptotic dependence nonparametric tail dependence interdependence market integration

저자

  • 김태형 [ TaeHyung Kim | 서울대학교 ] 주저자
  • 박정민 [ JeongMin Park | 한밭대학교 조교수 ] 교신저자

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국응용경제학회 [Korea Association of Applied Econonics]
  • 설립연도
    1999
  • 분야
    사회과학>경제학
  • 소개
    기존의 경제학회들은 과도하게 이론에 치중하여 현실 경제를 도외시 하는 경향이 심하였다. 이에 경제학의 모든 분야에 걸쳐, 노동경제, 환경경제, 통일경제, 산업조직, 국제경제학, 금융경제학 등 모든 분야에서 이론적인 학문을 위한 학문보다는 현실적인 문제에 접근하고자 한국 응용경제학회가 창립되었다. 따라서 논문 발표시에 가급적 대학원 학생들이 쉽게 이해할 수 있는 수준으로, 국가 정책 수립에 도움이 되는 논문 발표를 권장한다. 아울러 젊은 교수들에게 폭넓은 연구기회를 부여하기 위하여, 일년에 한번씩 최우수 논문에 약간의 연구비를 지급한다.

간행물

  • 간행물명
    응용경제 [Korea Review of Applied Economics]
  • 간기
    계간
  • pISSN
    1229-5426
  • 수록기간
    1999~2025
  • 등재여부
    KCI 등재
  • 십진분류
    KDC 320 DDC 330

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