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Jumps and Trading Activity in Interest Rate Futures Markets : The Response to Macroeconomic Announcements

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  • 발행기관
    한국재무학회 바로가기
  • 간행물
    한국재무학회 학술대회 바로가기
  • 통권
    2011년 KFA&TFA Joint Conference in Finance (2011.09)바로가기
  • 페이지
    pp.1085-1128
  • 저자
    Johan Bjursell, George H. K. Wang, Robert I. Webb
  • 언어
    영어(ENG)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A243068

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원문정보

초록

영어
We apply nonparametric statistical procedures to extract jumps around scheduled macroeconomic news in U.S. Treasury bond, U.S. Treasury note and Eurodollar futures prices from 2001 to 2004. Volatility and trading activity during announcement days with jumps versus no jumps are also analyzed with computerized trade reconstruction (CTR) and time and sales high frequency data. Several interesting results are obtained. First, while jumps often occur during announcement periods, many jumps cannot be associated with macroeconomic news releases. Second, volatility and trading volume are higher during announcement days with jumps than announcement days without jumps. Furthermore, volatility returns to the pre-announcement level faster following scheduled news releases with jumps than after announcements without jumps. Third, we find that price and trading volume are adjusting simultaneously in the first one-minute interval following the announcement. Thus our results do not confirm that there exists a twostage adjustment process for prices and trading volume in interest rate futures following scheduled public news releases.

목차

Abstract
 I. Introduction.
 II. Statistical Procedures for Testing for Jumps
  2.1 Asset Price Dynamics and Jump Statistics
  2.2 Decomposing Total Variation
 III. The Data
  3.1. Interest Rate Futures Transaction Data
  3.2 Macroeconomic Announcements
 IV. Empirical Results
  4.1. Jumps and Relative Contribution of Jumps to Total Variance
  4.2. Intraday Volatility and Trading Volume
  4.3. Market Microstructure Effects
 V. Summary and Conclusions
 Bibliography
 Tables

키워드

realized variation bipower variation jump statistics interest rate futures macro announcements price and trading volume patterns

저자

  • Johan Bjursell [ Quantitative Research Analyst at Ronin Capital, LLC in Chicago, Illinois ]
  • George H. K. Wang [ Research Professor of Finance at the School of Management, George Mason University, in Fairfax, Virginia ]
  • Robert I. Webb [ Professor of Finance at the KAIST Business School in Seoul, Korea. ]

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국재무학회 [The Korean Finance Association]
  • 설립연도
    1988
  • 분야
    사회과학>경영학
  • 소개
    본 회는 재무학 및 이와 관련되는 분야를 발전시키며 회원 상호간의 친목 도모를 목적으로 한다.

간행물

  • 간행물명
    한국재무학회 학술대회
  • 간기
    부정기
  • 수록기간
    2006~2024
  • 십진분류
    KDC 325 DDC 330

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