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Order Imbalances in Options and Volatility Risk Premium on Equity Index

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  • 발행기관
    한국재무학회 바로가기
  • 간행물
    한국재무학회 학술대회 바로가기
  • 통권
    2011년 KFA&TFA Joint Conference in Finance (2011.09)바로가기
  • 페이지
    pp.224-263
  • 저자
    Chin-Ho Chen, Huimin Chung, Wen-Liang G. Hsieh, Shu-Fang Yuan
  • 언어
    영어(ENG)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A243048

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원문정보

초록

영어
This study explores the impact of aggregate daily order imbalances in options on volatility risk premium on its underlying index. Two types of volatility risk premium, ex-post and ex-ante volatility risk premiums, are included to address this issue. Based on Taiwan stock index and options (TXO) data over the period from January 1, 2005 to December 31, 2009, several interesting results emerge. First, order imbalances in near-month options, especially for call options’, have a predominant influence on ex-post and ex-ante volatility risk premiums. Next, order imbalances of near-month options in either direction, excess buy orders or excess sell order, have distinct effect on volatility risk premium. Overall, the increased level of excess buy orders drives ex-post and ex-ante volatility risk premiums upward, but downward only for excess sell orders in call options. Finally, ex-post and ex-ante volatility risk premiums are positively related to order imbalances of near-month options in respond to continuous price variations. Nonetheless, there is no significant relation for index price jumps.

목차

Abstract
 1. Introduction
 2. Volatility risk premium
  2.1 Realized volatility and decomposition of realized volatility
  2.2 Expected realized volatility
  2.3 Model-free implied volatility
 3. Data description
 4. Empirical Results
  4.1 Effect of order imbalances on VRP
  4.2 Effect of order imbalances on VRP incorporating price jumps
  4.3 Effect of excess buy and sell orders on VRP
 5. Robustness Analysis
 6. Conclusions
 Figure
 Table
 References

키워드

order imbalances model-free implied volatility realized volatility volatility risk premium HAR (Heterogeneous autoregressive model)

저자

  • Chin-Ho Chen [ Graduate Institute of Finance, National Chiao Tung University, Taiwan. ] Correspondence author
  • Huimin Chung [ Graduate Institute of Finance, National Chiao Tung University, Taiwan. ]
  • Wen-Liang G. Hsieh [ Graduate Institute of Finance, National Chiao Tung University, Taiwan. ]
  • Shu-Fang Yuan [ Graduate Institute of Finance, National Chiao Tung University, Taiwan. ]

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국재무학회 [The Korean Finance Association]
  • 설립연도
    1988
  • 분야
    사회과학>경영학
  • 소개
    본 회는 재무학 및 이와 관련되는 분야를 발전시키며 회원 상호간의 친목 도모를 목적으로 한다.

간행물

  • 간행물명
    한국재무학회 학술대회
  • 간기
    부정기
  • 수록기간
    2006~2024
  • 십진분류
    KDC 325 DDC 330

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