Earticle

초록

한국어

이 논문은 기업투자, 금융제약 그리고 소유구조와의 관계를 2007년부터 2015년까지 하노이 주식시장(Hanoi Stock Exchange, HNX) 및 호치민 주식시장(Ho Chi Minh City Stock Exchange, HOSE)에 상장되어 있는 베트남기업을 대상으로 실증분석하고 있다. 논문의 주요결론은 다음과 같다. 첫째, 소유구조의 투자에의 영향을 분석한 결과, 다른 일반적인 연구와는 달리 지분의 민간소유가 투자율을 높이지 않는 것으로 나타났다. 둘째, 반면에 외국인주식소유지분의 상승은 투자율을 증가시키는 것으로 나타났다. 셋째, 국가소유지분이 높을수록 투자의 현금흐름 민감도는 하락하는 것으로 나타났다. 이는 국가소유지분의 상승이 기업이 직면한 금융제약을 완화시키는 것을 의미하므로 베트남경제에서는 국가가 여전히 자금배분에 중요한 역할을 하고 있는 것으로 해석될 수 있다.

영어

This paper analyses the relation between the firm’s investment, financial constraints and ownership structures in Vietnam using financial data of 185 manufacturing firms listed on Hanoi Stock Exchange (HNX) and Ho Chi Minh City Stock Exchange (HOSE) between 2007 and 2015. Our findings are as follows. First, contrary to commonly accepted wisdom, private ownership has not resulted in an increase in the investment of equitised state-owned enterprises or private firms. Second, an increase in the foreign ownership share in a firm leads to higher investment of the firm. Last, the higher the proportion of state ownership share in a firm is, the less sensitive to cash flow its investment is, implying that state ownership weakens financial constraints a firm faces. It can be interpreted that the state has had the function of distributing financial resources and has acted as a fund provider to so-called state-controlled firms.

목차

Abstract
 I. Introduction
 II. Firms’ Investment, financial constraints and ownership structures
 III. Investment in Vietnam
  3.1 Macroeconomic indicators of investment
  3.2 Firm level indicators of investment
 IV. Model Specification and Estimation Results
  4.1 Data and Empirical Strategies
  4.2 Empirical Results
 V. Concluding Remarks
 References
 논문초록

저자

• Kim, Joon-Il [ 김준일 | Research Professor. Department of Economics, Korea University ] 주저자
• Lee, Woo-Cheol [ 이우철 | Lecturer. Department of Accounting, Finance and Economics, RMIT University Vietnam ] 교신저자

참고문헌